黄金/白银：

隔夜外盘金银持续下行，Comex金银比价持续回升。受原油、VIX、美债、美元上涨及美股回落影响，金银承压。经济数据方面，美国11月季调后成屋签约销售指数月率高于预期。名义利率回落速度快于盈亏平衡通胀率，实际利率走低为黄金提供支撑。短端美德利差回落，美元支撑减弱。资金面上，金银配置资金保持稳定，截至12月30日，SPDR、iShares持仓无变化。CME数据显示，纽期金总持仓略有减少，纽期银总持仓有所增加。技术上，金银或延续周线级别调整，日线级别反抽可能结束，黄金调整目标或指向击穿11月中旬低点。策略上，建议配置、投机交易者观望，待调整到位后再入场。

沪铝（2502）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格下跌，现货升水无变化；氧化铝现货价格及澳洲氧化铝FOB价格均下跌；进口铝土矿CIF指数保持稳定。【价格走势】沪铝主力夜盘微跌，氧化铝主力夜盘上涨，LME铝微跌。【投资逻辑】宏观层面，海外节假日及内部政策真空期，市场逻辑延续，美指维持高位。原铝产量基本稳定，冶炼亏损持续，但启停成本高及利润好转预期导致减产意愿不强。消费方面，现货贴水收窄，下游龙头企业开工率环比下降，出口退税取消导致出口窗口关闭，原铝库存环比下降但预计后续去库有限。氧化铝方面，现货或已触顶但难明显回落，进口窗口未打开，周度产量及需求均下降，总库存回落但铝厂库存增加。【投资策略】电解铝方面，消费疲弱，利润转亏但减产力度不足，成本回落压力及向上驱动力均不足，短线或转为低位振荡；氧化铝方面，近月预期在现货回落与低库存之间博弈，宽幅波动，远月接近成本线，短期下行空间有限，长期以逢高空配为主。

沪镍（2502）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍、进口镍及电积镍升水均有所变化。【市场走势】日内基本金属多收跌，沪镍主力合约收跌；隔夜基本金属普跌，沪镍微涨，伦镍收涨。【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格继续下跌，国内镍铁厂全部亏损，现货价格持稳，不锈钢利润修复，库存大幅去化，镍铁维持过剩格局。新能源方面，三元正极材料以销定产，排产环比下降，硫酸镍价格持稳。纯镍方面，国内外库存续增，一级镍过剩明显。【投资策略】供需无好转，上方空间难以打开，建议区间对待；不锈钢维持震荡走势，暂观望。

碳酸锂（2505）：

【现货市场信息】上海SMM电池级及工业级碳酸锂价格均下跌。【市场走势】碳酸锂盘面先抑后扬，主力合约收涨。【投资逻辑】供应方面，澳矿CIF报价上涨，国内碳酸锂排产量环比增加；需求方面，正极材料排产环比下降。库存方面，周度最新库存小幅下降，冶炼厂及贸易商库存去化，下游库存增加。冶炼厂周度产量下降，主要来自盐湖，由于前期下游超预期表现，导致后期上涨动力不足，阶段性供需转弱；产业周期看，市场需要更彻底的出清。【投资策略】供需转弱，建议高抛低吸操作。

沪铜（2502）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价及升贴水公布；沪铜2502夜盘及Lme铜收盘均下跌。【投资逻辑】供需方面，全球铜精矿及精炼铜产量同比增加，精炼铜消费同比增加。冶炼TC本周报价低于11月，2025年1季度的铜精矿加工费下降。铜矿紧张格局未变。库存方面，截至12月30日，全国主流地区铜库存上升。【投资策略】矿紧支撑与强美元压制并存，铜价低位震荡，建议短期按需采购，支撑位LME8700-9000美元/吨，沪铜73000-74000元/吨。

沪锌（2502）：

【现货市场信息】0#锌及1#锌主流成交价公布。【价格走势】隔夜沪锌及伦锌收盘均下跌。【投资逻辑】基本面方面，12月冶炼厂锌矿到货充裕，冶炼厂冬储备货较为充裕，国内外加工费企稳回升，年末炼厂产量略超预期。年末消费端强于前期预期，受抢出口及内需提振，但临近过年，部分订单转弱，出口订单有所回落。由于下游原料库存过低，春节前可能存在补库需求，社会库存持续下跌，现货升水强势格局或延续。【投资策略】由于国内锌锭库存无企稳迹象，锌价支撑较强，建议24500-26000元/吨区间操作。

沪铅（2502）：

【现货市场信息】上海市场及江浙地区铅价及升水情况公布。【价格走势】隔夜沪锌及伦铅收盘均下跌。【投资逻辑】受大型下游电池生产企业减产消息影响，空头大量增仓，沪铅跳水。基本面方面，原生铅供应偏紧，12月原生铅冶炼厂电解铅产量预期下滑，受环保扰动影响；再生铅方面，多地区重污染天气预警未解除，受影响炼厂未完全恢复。随着铅价回落，废电瓶采购报价下调。需求端，下游成品铅酸蓄电池去化缓慢，大多数铅蓄电池企业年底关账、盘库，铅酸蓄电池开工率回落。【投资策略】铅市供需双弱，铅价大幅回调或刺激下游低位补库，预计铅价存在支撑，可参考16500元/吨附近逢低布局多单。

（文章来源：一德期货）