AI导读：

本周有色金属市场，铜价受库存去化放缓影响观点偏谨慎，铝价受需求利空冲击短期承压，锌、不锈钢、镍市场也各有波动。文章来源永安期货，提供详细市场分析及价格展望。

【铜】

本周宏观环境呈中性态势，国内受降息利好影响，市场流动性充裕；而海外方面，FOMC会议对2025年偏鹰派降息态度引发风险资产回调。供应端，国内去库速度减缓，因两家冶炼厂投产，12月冶炼产量环比上升。消费端，下游消费在抢出口和以旧换新支撑下表现良好，尚未显现淡季特征。然而，近期广州日度出库量放缓，且年底企业备货意愿下降。再生铜方面，国内反向开票政策持续落地，年底前或有集中释放需求支撑供应。价格展望上，国内基本面平淡，流动性宽松，库存去化放缓不利于铜价，后续需重点关注关税影响，在关税摩擦未决情况下，铜价观点偏谨慎。

【铝】

供应产能高峰即将来临，部分企业检修，新投产能暂缓，需关注进口情况（铝材出口退税及未来俄铝制裁缓解后可能带来的物流重塑）。电解铝亏损严重，需留意生产变动。周度需求环比下滑，但部分板块如汽车及铝合金开工环比好转。海外一季度MJP价格继续走高，受特定供给因素影响。库存端，12月预期累库，但近期仍去库，主要因到货减少及下游低价采购，库存拐点或提前到来。本周四川地区检修增加，海外Mozal铝厂原料恢复，短期减产风险不大。绝对价格下跌后，下游小幅补库，需求进入淡季。受需求利空冲击，短期铝价承压，铝材出口退税落地，铝内外反套最佳时机或将在明年旺季。

【锌】

上海升水310(-30)，广东升水250(-60)，天津升水390(-20)。内需疲软，冶炼减产，流通库存偏低。随着国内第二轮宏观政策释放，市场暂时建议观望。

【不锈钢】

基价12850（+0）。现实需求疲软，市场情绪悲观。短期政策面波动影响市场情绪，建议暂时观望。

【镍】

俄镍升水-100(-50)，镍豆升水-900(+0)，金川镍升水4250(+250)。现货升水维持，宏观情绪波动较大。市场建议暂时观望，镍价呈现反弹后下跌趋势。

（信息来源：永安期货）