AI导读：

氧化铝市场在2024年下半年因供应限制进入畸形定价阶段，预计2025年二季度将恢复成本定价机制，价格主要运行区间在3600-4250元/吨，极端情况下价格下限为3450元/吨。

　　由于供应端的严格限制，氧化铝市场在2024年，特别是下半年，经历了一段异常的定价时期。根据我们的预测，氧化铝市场在经历了一段时间的供应紧张后，将在明年二季度转向供应过剩，并有望恢复其成本定价机制。值得注意的是，2025年新投入的产能将主要来自进口矿石产线，而高边际成本的生产将依赖于山西地区使用几内亚矿产的氧化铝。在综合考虑成本价格波动因素后，我们预计2025年氧化铝价格的主要波动区间将在3600-4250元/吨之间。同时，我们也考虑了供应严重过剩的极端情况，并参考了氧化铝历史上曾触及现金成本的定价经验，因此我们预计在极端情况下，氧化铝的价格下限将不低于3450元/吨。

（信息来源：天风期货，分析仅供参考）