AI导读：

本文详细分析了2024年锰硅和硅铁的生产、需求、库存及价格走势，并预测了2025年的市场趋势，指出锰硅过剩格局难改，硅铁需求结构优于锰硅，价格上涨待驱动。

一、锰硅与硅铁年度评估及策略推荐

锰硅：2024年1-11月锰硅产量累计下滑12.78%至926.97万吨。预计2025年锰硅需求将持续下滑，粗钢和建材产量预计分别同比下降1.0%和10%，综合耗量下降3.66%。供给预计跟随需求减少，同时受新投及置换产能项目影响，产量或再降2.5%。锰硅过剩格局难改，需求长期受结构性拖累，价格或受成本支撑。

硅铁：2024年1-11月硅铁产量累计微增0.54%至507.82万吨。预计2025年硅铁需求小幅增长，粗钢同比下降1.0%，而不锈钢粗钢和金属镁产量分别增长约3.4%和1%，综合耗量微增约0.5%。供给预计随需求调整，同时受新产能影响，产量或同比增1.0%。硅铁需求结构优于锰硅，价格上涨待驱动，需关注政策扰动。

二、走势回顾

锰硅：过剩格局持续，锰矿成为关键。图片展示锰硅走势。

硅铁：表现中规中矩，降碳方案略有影响。图片展示硅铁走势。

三、锰硅深入分析

供给：低利润和弱需求导致产量同比下滑，生产弹性继续体现，生产向西北地区集中。

需求：总量和结构双弱，锰硅需求主要来自钢铁行业，建筑钢材产量下滑对锰硅需求产生结构性拖累。

库存：供需整体宽松，库存处于高位，对锰硅价格形成压制。

四、锰矿市场剖析

锰矿作为锰硅关键原料，受South32锰矿事件影响，价格暴涨。但技术变革削弱了高品氧化矿缺口的影响，锰矿港口库存见底回升，预计2025年重新发运，价格向下空间有限。

五、硅铁市场分析

供给：硅铁产量节奏可控，内蒙古产区占比继续提升。

需求：钢铁需求下滑，但金属镁表现亮眼，出口利润打开，硅铁出口量增长。

成本利润：硅铁成本整体平稳，利润随现货价格波动。

兰炭与电力：兰炭生产稳定，价格横移维稳；电力价格走势平稳，未对硅铁价格产生较大影响。

库存：硅铁库存窄幅波动，全年库存有所去化。

六、未来展望

锰硅：预计2025年锰硅需求继续下滑，产能消化路径受限，价格或跟随成本波动。

硅铁：预计2025年硅铁需求小有增长，整体产能充足，需关注阶段性供需错配及政策扰动。

（图片来源及文章版权：五矿期货）