观点综述：昨日金属市场呈现震荡格局，铜、铝、锌等金属价格受宏观与基本面共同影响，而碳酸锂期货震荡偏弱，贵金属则因地缘冲突再起而上涨。

铜：铜价昨日震荡运行，现货升水且仓单库存继续流出。美联储鹰派降息预期下，美国经济软着陆与通胀韧性导致降息步伐放缓，海外宏观经济承压，尤其是欧元区制造业数据低迷，美元指数新高施压风险资产。国内政策预期落地，基本面承压震荡，但年末国内需求好于海外，进口窗口扩大。供需角度，2025年长单TC下跌，冶炼厂明年利润受影响。需求端国内尚可但过剩不改，全球铜市场偏过剩，短期跌幅有限，承压震荡。

铝：电解铝主力02合约周三低位震荡。产业方面，国内电解铝运行产能小降，四川、广西地区有减产消息。需求方面，铝加工业周度开工率下滑，下游需求淡季下移，环保检查影响铝板带企业开工率，铝型材板块亦偏弱。社库方面，新疆发货受煤炭保供影响下降，且整体处于长单谈判期，到货有限，铝锭加速去库。美元指数高位压制有色金属价格，产业层面受淡季、出口退税取消及环保政策影响，预计铝价震荡偏弱，但成本支撑和库存低位限制下方空间。

锌：国内持续去库，现货偏紧，锌价隔夜走强。基本面梳理显示，年内锌矿紧缺持续，国内炼厂精炼锌产量难同比转正，海外炼厂亏损压力小于国内，精炼锌产出可保持正增长，全球精炼锌产量同比微降。需求端年末淡季，市场对未来需求预期更看重。宏观预期分歧较大，锌难现趋势性行情，建议短期持仓、高抛低吸，及时止盈。

碳酸锂：碳酸锂期货昨日震荡偏弱。供给端，国内产量环比增加，进口规模维持高位。社会库存环比增加，下游小幅累库，重回累库态势。中长期看，今明两年上游锂矿和盐湖放量，碳酸锂供应过剩格局难改。需求端，12月排产好于去年同期，但环比下降。新能源汽车销售预计环比提升。综合来看，12月供应增速快于需求增速，预计小幅过剩，社库重回累库态势，对现货市场造成压力。短期基本面供需双强，锂价震荡运行。

贵金属：中东地缘冲突再起，贵金属价格震荡上涨。上期所黄金、白银期货价格成功站上关键价位。美国通胀抬头和美联储鹰派指引扰动下，市场对降息空间预期减弱，但就业市场降温抑制通胀反弹空间。短期贵金属在多空博弈下预计震荡。日内将公布美国周度失业申请人数，关注短期扰动。中长期看，全球央行货币扩张和特朗普上任后的军事战略收缩支撑贵金属长期上涨趋势。回调是中期做多机会，短期建议急跌做多。

投资策略：沪金长期看多，短期高位震荡，建议回踩区间做多；沪银短期震荡偏弱，建议持长多或急跌区间做多。

（文章来源：正信期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议）