螺纹钢热卷市场近期表现平稳，矛盾并不显著。

　　【盘面回顾】近期，螺纹钢和热卷市场呈现出震荡盘整的态势，价格波动相对较小。

　　【信息整理】1. 国务院办公厅发布了《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，旨在加快专项债券发行进度，并扩大其投向领域和用作项目资本金的范围。

2. 全国住房城乡建设工作会议在北京召开，会议强调要推动房地产市场止跌回稳，推进商品住房销售制度改革，并大力实施城市更新。

3. 焦炭市场迎来了第五轮提降，河北、天津等地的部分钢厂对湿熄焦炭和干熄焦炭进行了价格下调，调整幅度分别为50元/吨和55元/吨，新价格于2024年12月27日零点起执行。

4. MLF（中期借贷便利）续做规模缩量至3000亿，市场分析师王青表示，年底前降准仍有可能。

　　【南华观点】从钢材基本面来看，需求保持韧性，总供应水平与去年同期基本持平。钢材库存处于季节性相对低位，螺纹缺规格现象持续，整体基本面表现良好。然而，由于长流程钢厂利润仍然可观，贸易商主动冬储的积极性不高，导致基本面缺乏进一步上涨的驱动。宏观方面，国内陆续释放宏观利好政策，但市场对特朗普上台可能带来的海外冲击存在隐忧，年末资金谨慎，难以形成强势上涨的驱动力。综合来看，钢材基本面较好，国内宏观政策的托底作用使得成材盘面下方支撑较强。螺纹钢的下方支撑位在3200-3250（热卷+100左右），向上突破需要进一步等待驱动。在套利方面，由于螺纹钢的基本面优于热卷，因此做缩卷螺差的操作仍可继续。

　　铁矿石市场方面，05合约冲高回落。

　　【信息整理】根据钢厂的排产计划，短期内铁水产量有增产的空间。

　　【南华观点】当前铁矿石基本面短期内有支撑，供应整体中性，铁水产量有支撑，库存呈现超季节性去库状态。供应端方面，发运整体偏中性，年底冲量较为温和。需求端方面，钢厂季节性检修增多，铁水产量季节性下滑，但下滑斜率相对温和。终端需求端方面，整体钢材基本面尚可，库存不高，建材减产后需求仍然可以维持，库存处于较低水平。铁水转产板材后出现了一定的累库现象，但幅度较为温和。其他五大材外需求尚可，钢厂接单情况良好。钢厂小幅检修后，利润略有回升，部分钢材在低库存的情况下可能给出一定的增产空间。库存端方面，目前港口库存整体保持稳定，但从季节性角度看偏强，因为往年同期港口库存累库幅度较大。钢厂并未大规模进行冬储，态度较为谨慎。整体来看，铁矿石基本面尚可，下方受到需求、去库、钢厂补库需求以及焦煤让利等因素的支撑。在连续上涨后，市场需要释放抛压，抛压释放后，可以考虑逢低寻找买点。

　　焦煤焦炭市场方面，夜盘双焦震荡运行。

　　【盘面回顾】夜盘交易中，焦煤JM2505合约收盘上涨0.26%，报1156.5元；焦炭J2505合约收盘上涨0.08%，报1820.5元。

　　【信息整理】1. 焦炭市场开启了第五轮提降，河北、天津等地的部分钢厂对湿熄焦炭和干熄焦炭进行了价格下调。

2. 十四届全国人大三次会议和政协十四届三次会议分别于2025年3月5日和3月4日在北京召开。

3. 国务院办公厅发布了关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见。

　　【南华观点】部分煤矿已完成年度生产任务，内煤矿山开工率环比下降。中蒙口岸监管区库存压力较大，近期通关车数从高位回落。澳煤需求走弱，报价下滑，市场观察降价持续性，进口窗口或再度打开。焦化厂陆续开启冬储补库，焦煤矿山库存向下游转移，但补库需求低于预期，现货流拍率较高。华北地区钢厂开启了第五轮提降，短期内焦化利润承压。部分焦企因环保问题减产，焦煤炼焦需求下滑。下游钢厂集中检修，铁水季节性减产，但螺纹需求淡季不淡，部分钢厂转产螺纹。展望后市，考虑到下游成材市场矛盾不大，双焦冬储补库进程加速，现货跌幅有望收窄。节前矿山减停产增加，焦煤供需差收窄，叠加部分多矿空煤头寸离场，短期内煤焦市场有一定减仓反弹的驱动。然而，中长期来看，焦煤供需矛盾难以解决，叠加宏观真空期向上盘面驱动偏弱，煤焦市场不具备趋势性反转的条件。

（文章来源：南华期货）