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国泰君安预测煤价短期将试探770元/吨，12月底至1月初基本面或触及短期底部。供需疲软超出预期，海外进口成短期最大扰动项，暖冬天气导致日耗攀升较慢。

国泰君安最新预测指出，煤炭价格有望在短期内初次试探770元/吨的关口，并预计12月底至1月初，煤炭市场的基本面将触及短期内的价格底部。当前煤炭市场旺季不旺的现象显著，供需双方的疲软态势明显超出了市场的普遍预期。这一现象主要源于供需两方面的因素：

1）供给方面：海外煤炭进口成为短期内最大的影响因素。据统计，11月份的煤炭进口量达到了近5500万吨，创下了单月历史新高。尽管预计12月份的进口量将略有下降，但仍将保持在历史高位。我们判断，随着国内煤炭价格的快速下滑以及人民币汇率的上升，贸易商面临亏损压力，预计1月份的边际进口量将明显收缩。同时，国内煤炭供应方面，随着年度生产任务的逐步完成，12月下旬的产地煤炭供应量预计将有所下降。

2）需求方面：受暖冬天气持续影响，煤炭日耗量上升缓慢。当前煤炭日耗量已攀升至220万吨/天，处于过去5年需求的中等水平。预计后续仍有上升空间，但增速将较为缓慢。

（文章来源：第一财经，内容仅供参考）