12月26日，多晶硅期货在广州期货交易所（广期所）正式挂牌交易，标志着新能源产业相关衍生品市场进一步丰富。首批上市交易合约包括PS2506至PS2512，各合约挂牌基准价统一设定为3.86万元/吨。

上市首日，多晶硅期货合约的保证金设定为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。若合约首日有成交，则从下一交易日起，交易保证金水平维持9%，涨跌停板幅度调整为上一交易日结算价的7%；若无成交，则继续执行首日标准。

多晶硅，作为制造太阳能电池片及集成电路硅衬底的关键原料，其期货产品的推出备受瞩目。12月13日，证监会批准了广期所的多晶硅期货和期权注册，同日广期所发布了相关合约、规则及上市交易通知。

多晶硅期货实行品牌交割制度，要求交割品必须是交易所认可的注册品牌商品，且需有厂家出具的质量证明以符合期货交割标准。交割品质量标准以N型料为基准品，P型料为替代品。

弘业期货分析师周贵升指出，从现货角度看，当P型料对N型料的贴水幅度超过12000元/吨时，使用替代品交割将更具利润。目前N型料对P型致密料和菜花料的升水分别约为4500元/吨和8000元/吨，均低于12000元/吨的阈值，因此短期内基准品N型料将是最便宜的交割品。

市场普遍关注多晶硅期货上市首日的投资策略。上海东证期货认为，由于挂牌基准价处于估值低位，单边做多具有较高的性价比，但需警惕市场对此已有充分预期，预计首日集中竞价阶段将充分交易。待期货运行稳定后，产业套保意愿增加，中长线可关注逢高沽空机会。

周贵升还提到，多晶硅龙头企业如通威、大全等在12月24日晚宣布减产，这将导致后期硅料产量大幅下降。目前N型料价格在4.1万元/吨附近，近期已有4.5万元/吨的报价出现，预计短期盘面价格将受到提振。然而，由于当前高库存的压制，价格继续上涨的空间有限。

福能期货则认为，由于基准品和替代品的价差小于替代交割品贴水阈值，预计多晶硅期货上市价格将以N型多晶硅定价。考虑到上市合约对应的西南地区丰水期电力成本下移预期及供需季节性变化，预计PS2506等合约上市后价格运行或贴水当前现货价格，参考运行区间为37000-39000元/吨。

此外，多晶硅与工业硅之间具有较高的价格相关性，近一年来两者的现货价格相关性高达0.84。在跨品种套利时，投资者可考虑多晶硅/工业硅比值作为参考。

（文章来源：证券时报网）