【螺纹、热卷】

夜盘钢价窄幅震荡，略有回调。尽管处于传统需求淡季，但螺纹钢的表观需求短期内展现出韧性，库存继续显著减少。热卷方面，供需两端均有所减弱，库存则略有增加。需求预期较为悲观，高炉逐步减产，铁水产量回落速度加快，市场反复受到负反馈压力冲击。从下游行业来看，制造业保持相对景气，基建项目有所企稳，而房地产则呈现出弱势分化态势，投资端大幅下滑，销售改善的持续性仍需观察。随着市场氛围的逐渐回暖，经过大幅调整后，盘面逐渐企稳，低库存为价格提供了支撑，短期内市场或仍有波动，需密切关注宏观情绪的变化。

　【铁矿】

铁矿隔夜盘面呈现震荡走势。在供应端，全球铁矿发运量环比回落，年末冲量不及预期，国内到港量小幅减少，港口库存高位去化，压港船只数量亦有所下降，供应压力得到一定程度的缓解。在需求端，尽管处于需求淡季，但终端需求仍展现出一定的韧性。铁水产量处于减产趋势，但在钢厂利润尚存的情况下，预计继续减产的空间有限。钢厂进口矿库存持续增加，部分钢厂开始为节前备库。海外市场方面，美联储明年降息节奏放缓的预期出现，而国内政策基调依然偏向积极。在市场预期存在不确定性的情况下，市场情绪显得较为谨慎。预计短期内铁矿盘面走势将以震荡为主。

　【焦炭】

焦炭现货市场正经历第五轮下跌，盘面受外围市场情绪带动略有反弹。在需求端，钢厂利润微薄且波动较大，铁水减产幅度显著放大后，降幅可能趋缓。炉料刚需和冬储力度均较弱。在供应端，焦企利润尚可，开工率略有下降，环保限产对生产影响有限。整体来看，焦炭现货市场依然偏弱，冬储空间已不大。估值快速回落后，仍受到焦煤交割的拖累。目前，焦炭市场暂呈现低位震荡态势。

　【焦煤】

焦煤现货市场成交依然疲弱，但期价情绪受到下游市场的带动而略有企稳。下游焦炭市场再次面临提降压力，焦化企业开工率虽然尚可，但终端用户仅按计划进行补库，期现市场流动性不足。在供应端，国内煤矿开工率略有下降，但国有大矿大概率将继续维持高位供应，整体减产力度不足。进口方面，蒙煤通关量降至低位，口岸高库存压力有所缓解，港口海运煤市场则呈现弱稳态势。整体来看，焦煤市场供需局面依然宽松，盘面受交割影响依然偏弱。需关注供应端减产幅度，尽管大幅下跌后不宜过分悲观。

　【锰硅】

昨日锰硅价格震荡上行，但尾盘有所回落。铁水产量持续回落，而硅锰周产量则继续上升，市场库存持续增加。锰矿库存大幅下降，现货矿价格有所上涨。由于锰矿去库存较为明显，判断锰矿端成本支撑力度较大。然而，在产业链去库存的背景下，锰矿价格反弹幅度有限。昨日盘面价格反弹对硅锰价格产生一定带动作用，但建议以反弹试空为主。主力合约2505下方支撑暂看6150一线。

　【硅铁】

昨日硅铁价格同样震荡上行，但尾盘有所回落。供应环比下降，铁水产量持续下行；金属镁需求保持较好水平，11月产量超过7.9万吨，环比略有下降；硅铁出口量有所下降，11月出口量为2.79万吨，环比下降30%以上。硅铁利润扩大，但产量下降对价格构成一定支撑。建议以反弹做空为主。

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