AI导读：

12月20日菜粕期货市场增仓上行，大涨4.35%。美联储降息及中加贸易摩擦不确定性加剧价格波动。国内基本面供应压力缓解偏慢，现货供需宽松。单边价格或遇支撑，基差回暖需积极信号。

12月20日，菜粕期货市场呈现出增仓上行的态势。截至当日15:00收盘，RM505合约报收于2349元/吨，与前一日结算价相比大幅上涨4.35%。同时，主力合约的总持仓量也大幅增加至842815手，环比增加47420手，当前正处于主力合约换月的关键阶段。

现货市场上，华南地区进口压榨菜粕的1-3月提货报价维持在05-70元区间。与此同时，本周美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布降息25个基点至4.25%~4.50%，这一决策符合市场预期。然而，FOMC随后的表态却透露出“绝对鹰派倾向”，称明年将放慢进一步调整政策利率的步伐，这与更为坚挺的通胀预期相符。这一宏观环境的变化加大了农产品中油脂板块商品的回调力度，而菜粕作为金融属性较强的商品，其反应尤为明显。

另外，近期中加贸易摩擦的不确定性也给菜系商品带来了价格向上的弹性。尽管市场一度认为中加领导层的线下会晤有助于降低贸易摩擦风险，但加拿大政府最新财政报告却透露出计划最早从明年开始对一系列中国产品征收关税的消息，这无疑给国内菜系进口供应增添了新的不确定性。

从国内基本面来看，菜粕供应压力缓解的速度相对较慢，现货供需关系仍较为宽松。据国内第三方数据显示，截至2024年第50周末，国内进口油菜籽库存总量为91.2万吨，虽然较上周减少9.1万吨，但仍远高于去年同期的52.3万吨。同时，国内进口压榨菜粕库存量为6.6万吨，亦远高于去年同期的2.5万吨。此外，华东港口进口颗粒粕的库存去化速度也相对缓慢，截至第50周仍保持在35万吨以上。

综上所述，当前菜粕期货市场受到多重风险因素的影响，单边价格在前低位置或能得到一定支撑。然而，基差的回暖则需要更积极的基本面信号出现。

市场趋势图

（文章来源：国海良时期货）