AI导读：

近两月以来，烧碱市场价格呈现出明显的近弱远强趋势，预计这一趋势在未来一段时间内仍将持续。文章分析了宏观和微观角度下烧碱价格变化的原因，并提出了投资建议。

近两月以来，烧碱市场价格呈现出明显的近弱远强趋势，特别是01合约下跌较为显著，而05合约则表现出相对抗跌的特性。预计这一趋势在未来一段时间内仍将持续。

一、近弱格局分析

从宏观角度看，12月重要会议后，市场进入政策空窗期，部分内容与市场预期存在偏差，导致部分资金选择离场，股市虽有维稳力量，但大宗商品市场则呈现多头退场、空头狂欢的局面。在此背景下，无论是从下游氧化铝的逻辑还是替代品纯碱的逻辑来看，烧碱都缺乏逆势上涨的动力。

从微观角度看，烧碱前期的强势主要得益于下游氧化铝的带动。然而，随着氧化铝海外价格下跌以及期货价格受到监管，其价格出现筑顶走势，氧化铝厂对烧碱的采购量和采购价格也随之连续下行，导致烧碱库存连续累积。此外，烧碱2501合约作为淡季合约，叠加危化品属性和交割临近春节等因素，不受产业多头青睐。因此，一旦氧化铝价格滞涨甚至下跌，烧碱价格表现更为松动。

图1展示了烧碱库存的变化情况。

数据来源：钢联

二、远强预期解读

从宏观角度看，由于当前处于政策真空期，且部分资金前期盈利已达到预期，因此选择落袋为安。若权益资产估值进一步下杀，出现有吸引力的低点，则可能在明年春节后，多头会逐步入场布局两会预期。虽然权益资产的反转为时尚早，但阶段性的反弹仍相对可期。

从微观角度看，明年05合约前，烧碱新投产能有限，而下游氧化铝产业则将有一批新产能相继落地。因此，烧碱的中长期需求增长较为明确，需求端会出现持续的正反馈现象。再加上金3银4的需求季节性带动，这也是远月05合约近期走势强于近月01合约的核心原因。

三、总结与建议

综合来看，烧碱市场近弱远强的格局较为明确。由于需求端的中长期增长较为明确，因此05合约不宜过分看空。投资者应观察逢低多配的机会，同时关注能源价格持续下跌和地缘风险等潜在风险。

（文章来源：中粮期货）