AI导读：

高硫燃料油市场当前支撑偏强，建议短期观望为主，等待市场转弱信号及仓单量回升后，再关注空配FU的机会。文章详细分析了市场基本面及策略建议。

　策略摘要

当前，高硫燃料油市场展现出较强的支撑态势，短期内投资者宜采取观望策略。建议耐心等待市场转弱信号的显现，以及仓单量的回升，届时再行关注空配FU（高硫燃料油期货合约）的良机。

　核心观点

　■ 市场分析

受结构性支撑因素及近期供应端多重扰动的共同影响，高硫燃料油的基本面较为坚实，市场结构预计将在短期内维持强势格局。然而，随着估值攀升至高位，利空因素的边际效应或将逐渐显现。特别是中东电厂与中国炼厂需求的下滑，以及前期检修炼厂的复产，有望缓解当前市场的偏紧状态。因此，我们预计在明年一季度，高硫燃料油的裂解价差将面临回调压力。

鉴于当前市场支撑因素依然显著，且FU仓单量为零，有效交割资源匮乏，市场拐点信号尚未明确。故短期内，我们建议投资者维持观望态度，待市场转弱信号出现，且仓单量有所回升后，再行关注空配FU的潜在机会。

　■ 策略建议

采取单边中性策略，短期内以观望为主；待市场转弱信号明确后，再行关注空配FU的机会（可考虑使用SC原油期货或LU低硫燃料油期货进行对冲）。

　■ 风险提示

原油价格可能出现大幅波动；俄罗斯炼厂开工情况不及预期；中国炼厂需求超出预期；中东发电厂需求超出预期；FU仓单量持续维持在低位水平。

（文章来源：华泰期货，版权所有）