铁合金市场：等待宏观利多，震荡中寻求方向

近期，锰硅与硅铁两大铁合金品种在宏观因素的多空交织下呈现震荡走势。锰硅方面，受钢铁业PMI回暖迹象影响，锰硅需求持稳，下游钢厂开启新一轮钢招。据统计，全国187家独立硅锰企业开工率略增至45.03%，日均产量微增10吨至28220吨，尽管产量仍处于相对低位，但成本支撑依旧稳固，市场多以震荡偏多看待。

硅铁市场则因煤电疲软而受拖累，价格虽处低位，但生产利润已回正。全国136家独立硅铁企业样本显示，开工率下滑1.82%至38.67%，日均产量减少400吨至16780吨。硅铁产量环比回落，加之冬季煤价仍存在变数，市场建议以观望为主。

　焦煤焦炭：库存高位，原料承压运行

周三夜间，焦煤与焦炭期货均呈现低开震荡态势。焦煤方面，上游煤矿开工率波动有限，阶段性供应扰动存在，但国内煤炭产出整体保持稳定。进口监管区库存高位，蒙煤日均通关车数被动下降，澳煤价格倒挂导致国内买家接货意愿不高。需求端，焦企开工积极性犹存，但钢厂提产动能不足，铁水产量持续下滑，焦煤库存高企，市场建议偏空思路操作。

焦炭方面，原料价格下跌导致焦企成本下移，利润水平尚可，焦化产能宽松，开工率环比增长，焦炭供应弹性较大。然而，终端需求淡季叠加钢厂提产动能不足，焦炭库存有所累积，价格支撑不足，盘面承压运行，同样建议偏空思路操作。

　钢材市场：淡季库存去化，螺纹震荡运行

钢材市场中，螺纹钢在淡季需求走弱与钢厂利润不佳的双重压力下，呈现震荡运行态势。钢联数据显示，五大品种钢材产量环比继续下降，其中螺纹周产量218万吨，同比仍在历年同期水平，供应偏紧。然而，上周工地资金到位情况尚可，高频数据显示钢材表需数据环比增长，需求端韧性尚存。螺纹库存仍在去化，淡季矛盾累积一般。宏观经济积极表态，市场等待政策落地，盘面震荡运行，建议投资者采取短线操作策略。

　铁矿石与热卷：情绪转弱，短线下跌

铁矿石市场方面，受季节性淡季影响，钢厂产能回落，铁水产量高位见顶，铁矿石需求有环比走弱预期。同时，铁矿石供应小幅回落，库存维持高位，市场供需情况偏弱，继续上行面临较大压力。然而，在政策面刺激环境下，下方空间有限，操作建议短线偏空参与。

热卷市场方面，尽管板材需求坚挺，库存快速去化，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强度。近期政策利好不断释放，市场情绪跟随波动，整体走势延续区间震荡。操作建议同样为短线偏空参与。

（文章来源：国信期货，以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。）