AI导读：

本文分析了尿素、PVC、PTA及双焦等期货品种价格下行的原因，主要是宏观稳定下成本与供需走弱。未来价格或低位震荡，UR05合约存在做多机会但需等待时机。短期价格偏弱运行。

摘要

本周一，尿素加权合约价格跳空低开，逼近9月11日文华指数低点。尽管指数目前震荡反弹6%，但尿素、PVC、PTA及双焦等品种价格仍接近前低，显示宏观稳定下成本与供需走弱主导价格下行。未来，出口需求或持稳，供给收缩伴需求走弱，上游亏损与季节性减产加剧，库存创新高，内外价差扩大，价格接近年内低点，下跌阻力增大但去库信心不足，预计价格将低位震荡。UR05合约较01合约具时间价值与农需旺季及出口需求优势，存在做多机会，但需等待高赔率与中高胜率交汇。

一、价格下行理解

文华指数作为商品综合价格指标，能有效区分品种涨跌驱动。9月底商品普涨，共性为涨，个性为涨幅差异，供需强则多涨，反之少涨。尿素价格低点亦出现在9月11日，与文华指数反弹形成对比，尿素、PVC、PTA及双焦等品种空头力量强于多头，结合产业链特点，弱供需是价格下行主因。

这些品种共性为弱现实，高库存伴高供给弱需求，宏观及产业利好不及预期或利空超预期时，空配低位增仓下行合理。

数据来源：iFind，中粮期货研究院

对于尿素价格，远期持乐观态度，但UR05合约下破1830至1755，修正了多配观点，转为观望。

从供需看，尿素农需旺季及出口提振将形成上涨驱动。供给增速上半年约9%，上游库存维持季节性去库速度，说明需求增速≥9%。2025年新投产产能约500万吨，供给增速约6%，需求增速稳定，农需旺季大概率去库。出口需求占比提升空间大，夏季出口增长叠加农需旺季去库，场景值得期待。

数据来源：wind，钢联，中粮期货研究院

二、价格分析

UR05合约10月8日至12月4日矩形震荡，价格上沿约1950，第三个高点未触及上沿即跌破趋势线，形成头肩顶结构，空头占优。跌破1830后反抽颈线，明确空头主导，周五日盘长实体阴线确认。因此，近期价格偏弱运行，需时间与空间化解下行趋势。

三、小结

对UR05合约中远期持乐观观点，核心驱动为旺季需求高增速与出口需求回归。短期价格分析显示偏弱。

（文章来源：中粮期货）