【美豆】据美国农业部（USDA）周四发布的出口销售报告，截至12月5日的一周内，美国当前市场年度大豆出口销售净增117.38万吨，环比降幅达49%，较前四周均值亦减少42%，市场原本预期为净增150-220万吨。值得注意的是，对中国大陆的出口销售净增70.5万吨。南美大豆产区方面，巴西中部及南部未来天气将以阵雨为主，大部分地区天气条件良好，有利于大豆作物的开花及鼓粒。

【蛋白粕】近期，美国CPI通胀符合预期但黏性犹存，PPI通胀数据则超预期，导致美元走强，巴西雷亚尔面临贬值风险。加之巴西大豆产区天气稳定，出口溢价或持续回落，国内进口大豆成本有望进一步降低。CBOT预期波动区间为950-1000美分/蒲，巴西大豆出口溢价预计为50-100美分/蒲。豆油估值按盘面预期，预计5月到港大豆成本预期上限为3270元/吨，折豆粕理论估值则为2570元/吨。在成本下行的驱动下，豆粕价格仍有下跌空间。

【油脂】目前，棕榈油市场持续保持刚需水平，替代消费逻辑对相关油脂的提振作用逐渐减弱。菜油市场方面，风险溢价持续回落，高供给及高库存压力愈发显著。随着豆菜油进入消费旺季，基差表现稳中偏强。一方面，豆菜油受到蛋白粕下跌的支撑增强；另一方面，棕榈油高位稳定行情亦对其构成支撑。预计豆菜油区间底部的支撑将维持。

【棕榈油】展望明年一季度前，棕榈油供需紧缩的预期依然成立。此外，12月至2月期间，马来西亚可能因洪涝导致超预期减产。短期内，12月出口环比有所改善，但回调过程预计不会顺畅，主要以资金洗盘为主。马来西亚棕榈油高频船运数据显示，12月1-10日棕榈油出口量环比增加。产量方面，同期马来西亚棕榈油产量环比下降，进一步增强了棕榈油的支撑。

【玉米】周四，玉米盘面呈现窄幅震荡收跌态势。东北现货价格保持稳定在1880-2010元区间，北港报价亦稳定在2080-2090元。截至12月11日，深加工企业玉米库存总量增至412.9万吨，增幅为3.17%。截至12月12日，全国7个主产省份售粮进度为30%，较去年同期偏快1%。短期内，低质粮源仍在上量期，港口库存高企，价格难以上涨。然而，政策托底意图明显，需重点关注政策收购数量及价格。预计在政策支撑下，玉米价格将呈现区间震荡。

【生猪】当前生猪LH01-03价差处于高位，且季节性收缩规律明显。现阶段生猪养殖成本约为13-13.5元/kg，现货出栏利润依然丰厚。散户和规模场出栏积极，但需求旺季支撑不足。尽管中下旬可能因降温及冬至来临导致现货支撑增强，但仍需重点关注基准地15元/kg的支撑。现期货预期调整已较为充分，LH03测试成本区间下沿，单边下跌空间或有限。

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