AI导读：

本文分析了宏观政策加码下钢铁市场的表现，包括基本面、月差、钢厂利润、高炉检修、废钢市场及成材库存等方面，指出市场宽幅震荡中向好，但需求端回暖及冬储情况仍需关注。

核心观点：中性展望，宏观政策持续加码，市场宽幅震荡中向好。当前宏观政策持续加码，市场预期不断向好，导致盘面呈现宽幅震荡态势。从基本面分析，钢厂利润微薄，247家钢铁企业的盈利率仅为49.78%，供给端日均铁水产量已回落至232.61万吨。受宏观政策刺激，建材需求端略有回暖，且市场对未来增量政策抱有期待。螺纹库存继续减少，板材需求端持续向好，产量回升，库存持续下降。尽管节前铁水产量见顶，需求端回暖的预期存在，但其高度及实际落地情况仍需进一步确认。因此，市场应关注板材需求的持续性、库存低位以及冬储情况。当前贸易商的冬储意愿较低，市场价差结构变动值得密切关注。

月差分析：偏空，成材受弱现实与强预期交织影响。成材市场整体受到弱现实与强预期交织的影响，月差结构持续呈现反套特征。

钢厂利润：中性，盈利水平持续回落但仍处年内高位。本周247家钢铁企业的盈利率为49.78%，环比持续回落，但仍维持在年内较高水平。

高炉检修：中性，12月检修增多，关注冬储。据我们统计，12月钢厂高炉检修有所增加，受地方环保检查、钢厂微利及部分亏损厂家停产等因素影响。此外，随着冬季来临，西北钢厂部分进入冬休状态。未来市场应继续关注冬储情况。

废钢市场：中性，华东电炉厂盈利分化。根据测算，目前华东地区电炉厂在平电生产时，吨钢亏损157元；而在谷电时段，吨钢盈利11元。

成材库存：偏多，库存水平较低，去库趋势持续。当前成材库存端绝对水平较低，不存在较大库存压力。螺纹整体呈现小幅去库态势，热卷则持续去库，预计后期热卷仍将保持阶段性去库趋势。

（文章来源：紫金天风期货，分析仅供参考）