铝：★☆☆（减产及宏观政策预期支撑，铝价呈现区间震荡）美元持续走强，海外市场消费存忧，导致隔夜外盘铝价有所回落，尽管后期有所反弹，但仍未能收复全部跌幅。LME三月期铝价跌至2606美元/吨，跌幅0.34%。国内夜盘则呈现小幅反弹，沪铝主力合约收于20425元/吨。现货市场早间维持弱势，华东地区持货商甩货情况较多，下游按需采购，贸易商接货谨慎，总体成交清淡。主流成交价格在20380元/吨左右，较期货升水约20元。华南市场表现稍好，下游逢低补库，贸易商接货情况尚可，但流通货源充裕，持货商挺价信心不足。广东主流成交价格在20450元/吨左右。临近年尾，消费总体趋弱，赶单情况接近尾声，出口则受出口退税取消政策影响，短期受挫。供给端总体平稳，运行产能变化不大，进口小幅波动。消费趋弱将带来累库压力，但目前库存仍处于相对低位，且宏观政策面存在预期。因此，短期铝价仍以震荡调整为主，建议短线观望。

铜：★☆☆（铜价震荡偏强，关注国内重磅会议）隔夜铜价震荡运行，主力2501合约收于75410元/吨，跌幅0.11%。美国核心CPI同比和环比涨幅符合预期，市场对美联储12月降息的预期得到巩固。周一政治局会议释放的政策信号超预期，提振铜价大涨。但目前国内政策仍处于提振预期阶段，市场对当前弱现实悲观情绪未扭转，短期铜价或有所反复。基本面来看，11月以来铜价下跌提振下游消费，企业年底冲量需求增加，线缆企业开工率持续回升，再加上精废价差收缩，精铜替代废铜，国内消费回暖，库存持续去化。基本面对铜价有支撑。海外特朗普交易降温，美元指数回落，对铜价压力减弱。铜价仍以多头思路对待，需关注后续国内中央经济工作会议。

镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势持续，镍价低位震荡）隔夜镍价震荡运行，主力2501合约收于126020元/吨，涨幅0.34%。全球纯镍供应过剩，库存持续累库且近期累库幅度扩大，中期过剩趋势难以扭转，压制镍价反弹空间。新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价。镍产业链基本面整体偏弱，但镍价下方成本支撑较强，低估值下下方空间有限。预计镍价将呈低位震荡运行。周一政治局会议释放积极政策信号，市场情绪得到提振，不锈钢价格小幅反弹。但近期镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢成本下移。需求仍偏弱，库存虽有去化，但仍处于高位。不锈钢可考虑逢高沽空。

锌：★☆☆（短期波动放大，关注会议结果）昨日国内现货市场，下游接单不畅而部分地区长单到货，上海地区对01合约报升水510-530元/吨，较昨日下降100元。沪锌2512合约持仓大幅下降，逼仓多头有撤离迹象。供应方面，上周国内锌矿TC再次上行50元/吨，锌矿供应有边际放松趋势。冶炼端，11月产量环比小增0.16万吨，12月预计增2.67万吨至53.65万吨，整体均略超预期回升。需求方面，上周下游开工率高位回落，出口订单减少，需求淡季压力显现。库存方面，国内社库仍有稳定去库，但上月交割出库基本完毕，而海外库存持续走高，实际过剩压力仍较大。整体来看，国内政策释放超预期积极信号，但仍需关注后续具体措施落地。强预期后锌市将回归基本面交易，建议谨慎追多。

铅：★☆☆（基本面支撑减弱，铅价谨慎追多）昨日国内现货市场，临近交割，市场交投较少，品牌报价暂坚挺，江浙沪报01合约贴水50-30元/吨；原生再生价差持稳50-150元/吨。废电瓶价格再度上调至10075元/吨。供应方面，再生周度开工率继续回升，安徽地区再生铅炼厂环保管控现已基本恢复正常，个别企业明显提产；原生铅开工持稳，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至74.35%，年末部分厂家追产，但整体终端步入淡季。本周一国内铅锭社库再度小幅去库0.1万吨至5.61万吨，但主因安徽雾霾高速封路影响发货。整体来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾未明显累积。预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，中长期逢低配多。

氧化铝：★☆☆（现货紧张趋缓，盘面大贴水下跌空间有限）氧化铝期货夜盘呈现修复性反弹，主力合约收高于5177元/吨。早间现货市场以零星成交为主，极少数电解铝厂有现货采购需求，多数铝厂催交长单。贸易商表现不甚积极，成交价格基本平稳。短期氧化铝无新产能投放，运行产能受环保及自身设备检修影响而阶段性波动，产量小幅波动但无显著增长。电解铝产能运行平稳，实际消费变化不大。由于库存仍处于极低水平，铝厂备库需求仍存。近期海外现货成交价格大幅回落，导致国内出口量下降，但进口窗口尚未打开。出口下降或对国内供应紧缺有一定缓解作用，但供需结构尚未根本性扭转。现货价格短期或维持高位震荡。盘面则较大程度反映了供应宽松预期，短期或反复波动，单边需谨慎，建议月间套利操作为宜。

锡：★☆☆（去库及宏观政策预期主导，锡价偏强震荡）库存持续下降提振市场信心，隔夜外盘锡价不惧美元走强而上行，LME三月期锡价涨0.82%至30045美元/吨。国内夜盘跟随上行，沪锡主力合约收高于251220元/吨。早间现货市场维持平淡状态，下游接货积极性不高，鲜有备库行为。贸易商积极出货，但仍寻求放量成交。市场总体成交一般，现货升贴水小幅波动。冶炼厂运行暂无显著变化，产量小幅波动为主，进口有一定增量。然而，在冶炼厂交仓较少的情况下，显性库存持续去化。季节性因素影响下，消费端实际趋弱，终端市场开工总体趋降。库存偏低叠加宏观政策面预期提振下，短期锡价偏强运行，但上方空间或受限。建议短线回调偏多对待。

（文章来源：新湖期货）