【贵金属市场动态】

隔夜国际金价呈现上行趋势，而白银价格波动相对有限。近期，美联储12月降息预期显著增强，中国央行在时隔六个月后恢复购金，加之叙利亚政变引发中东局势动荡，多重因素共同推动了金价上行。然而，金价能否成功突破当前震荡趋势，仍需密切关注下周美联储会议的政策指引，以及美国政府正努力推动的加沙停火协议能否顺利达成。今日，市场焦点将转向美国CPI数据。

【铜市场分析与展望】

隔夜，国内外铜价均收阳，沪铜短线暂时承压于7.55万元及MA40日均线位置。金价上涨与美元维持高位稳定，反映了欧元区周内降息的确定性，而美联储的下一步行动则需等待近两日的通胀数据来进一步明确。昨日，国内现货铜价报75355元，上海铜升水20元，广东升水380元，精废价差略有反弹至近1300元。伦铜的技术阻力位位于9300美元。当前市场倾向于在反弹时建立空头仓位，并耐心持有。

【铝市场窄幅波动】

隔夜沪铝价格呈现窄幅波动。随着铝材出口退税政策自12月起执行，这一变化对需求前景产生压制作用。社会库存维持在近年低位，抢出口结束后，去库存节奏有所放缓。电解铝完全成本中过半企业已陷入亏损，并陆续有检修减产现象出现。不过，成本端出现小幅松动迹象。沪铝价格需关注前低20200元附近的支撑情况。

【氧化铝价格回落】

氧化铝价格继续回落，但基本面并未出现显著变化。国内氧化铝新投产能普遍预计要到明年一季度后期才能释放，短期内运行产能难以明显抬升，供需缺口依然存在。行业库存持续去化，下游补货需求仍在。贸易商成交行为带动国内外现货价格出现一定松动，昨日山西现货指数下调10元。基差扩大后，近月合约获得支撑。然而，市场整体情绪回落，需关注后续现货成交情况以验证价格走势。

【锌市场多空僵持】

国内关键会议释放了稳定房地产市场以及积极的货币和财政政策信号，为锌价提供了支撑。上期所锌仓单持续减少至2.4万吨，交割风险仍未解除。12月精炼锌产出环比预计增加，同时受淡季消费影响，高价锌的支撑力度减弱。多空双方仍处于僵持状态。TC小幅回升，但未能改变国内炼厂大面积亏损的现状。沪锌价格仍以震荡寻顶为主，投资者观望情绪浓厚，等待市场明朗。

【铅市场高位盘整】

原生铅检修与复产并存，再生铅增产。废电瓶价格未继续跟涨，下游询价积极性不足，高价铅成交偏弱。SMM1#铅对近月盘面贴水扩大至325元/吨，精废价差75元。基本面对高铅价支撑不足，沪铅上行乏力。废电瓶报废进入淡季，再生铅增产或加剧废电瓶紧张格局。鉴于铅市场投机氛围较重，产业观望情绪浓厚，沪铅预计将在高位盘整。前期低位多单可考虑止盈。

【镍及不锈钢市场交投一般】

沪镍价格反弹后回落，市场交投保持一般水平。金川镍升水3100元，俄镍贴水125元，电积镍贴水150元。结构性供应结构发生变化，现货市场维持宽松状态。国内电积镍持续放量趋势不变，下游合金电镀企业月底备库情绪略有回温，但更多体现在刚需采购上。国内外库存高企给镍价上行带来较大压力。镍铁库存3.6万吨，纯镍库存增加4千吨至4.14万吨，不锈钢库存增加7千吨至98.3万吨。印尼矿端扰动逐步平缓，高镍生铁报价跌至952元每镍点，成本支撑继续下滑。镍价承压，延续背靠13万做空策略，也可尝试月间反套策略。

【锡市场震荡收阳】

隔夜内外锡价震荡收阳，沪锡暂时遇阻于25万元关口。LME0-3月现锡贴水扩大至260美元，但两市期货仓单仍在注销中。昨日国内现锡价格上调至24.92万元，对交割月实时升水1570元。目前两市显性库存已降至去年年中低点。库存表现成为关键因素，沪锡短线涨幅空间打开至25-25.3万元。前期多单可依托24.4万元持有。

【碳酸锂市场分歧趋缓】

碳酸锂价格高开低走，市场交投保持平稳。供应端开始加紧生产节奏，下游补库步伐有所加快。价格回调后，市场分歧逐渐趋缓。市场总体库存基本持平在10.8万吨左右，下游库存增加千吨至3.05万吨，冶炼厂库存增加1500吨至3.6万吨。SMM数据显示，11月国内碳酸锂总产量稳中上行，环比增加8%，同比增加49%；其中锂云母环比增速高达23%。锂价需关注7.5万元支撑的有效性，短期内将以震荡为主。

【工业硅市场偏弱】

工业硅价格小幅收跌，主力2501合约收于11700元/吨。现货方面，华东441硅价再跌50元/吨至14650元/吨，421有机硅用硅跌150元/吨至13850元/吨。西南地区开工季节性回落，厂家以挺价为主，但实际成交清淡。大厂鄯善停炉计划已落实，月度供应过剩幅度收窄。疆内企业正在交付期现订单，期货新仓单数量生成超预期，实际替代品也有参与交割。整体来看，光伏需求减产传导至产业链下游，新仓单大幅注册导致现货跌价未止。市场整体缺乏信心，硅价偏弱运行。

（文章来源：国投期货）