【铜】宏观层面，市场密切关注2025年中央经济工作会议及相关政策导向，以及市场情绪的整体变化。供应端方面，矿端短缺的炒作可能性较低，加工费保持低位运行；11月国内电解铜产量稳定，进口盈利，海外电解铜持续流入，精炼铜整体供应稳定。需求端，精铜杆周度开工率录得81.94%，小幅下滑2.31%，而再生铜杆周度开工率录得29.03%，反弹3.58%，下游需求表现出一定的韧性。在铜价可能上行的情况下，下游企业预防性补库情绪较浓，库存小幅减少1.06万吨至11.97万吨。当前，市场继续关注中央经济工作会议的具体政策，以及市场预期和情绪的变化，警惕利多出尽后的回落风险。

【锡】供应端，缅甸佤邦复产情况尚无新进展，加工费低位徘徊，云南、江西部分冶炼企业维持正常生产，周度总开工率66.76%，但原料紧张问题突出，难以进一步提产；周度进口利润高位波动，印尼锡锭供应充足，大量进口至国内，缓解了国内锡锭因矿端紧张导致的供应压力。需求方面，电子产品消费保持韧性，但旺季逐渐过去，需求或出现阶段性回落；光伏开工延续弱势，锡化工开工高位小幅震荡，短期内下游需求或小幅下滑但仍具韧性。当前矿端扰动未缓解，产需矛盾暂不突出，市场情绪好转，操作以跟多为主，但需警惕利多出尽后的回落。

【碳酸锂】供应端，矿端扰动增多，周度矿价小幅反弹，碳酸锂厂周度产量增至15675吨，开工率46.14%，环比降3.13%。需求端，12月磷酸铁锂排产量或达28.4万吨高位，三元材料排产量或达6.05万实物吨，下游电池企业需求旺盛。12月5日行业库存108017吨，周度去库150吨。宏观情绪转多，但基本面未现明显做多因素，期价或以震荡为主。

【铝】电解铝厂成本维持高位运行，国内电解铝处于低库存且高成本状态，市场逐步消化铝材取消退税影响，市场情绪略有缓解。截至12月9日，国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较上周四累库0.6万吨，较去年同期仅下降0.7万吨。年末累库拐点后延，但淡季铝锭出库逆势上升持续性有限，低库存对铝价支撑松动。

【锌】锌基本面供应端紧缺持续，国内矿增量有限，加工费低位，冶炼厂利润压缩，年内提产空间有限。截至12月9日，七地锌锭库存总量9.23万吨，较12月2日降低0.76万吨，较12月5日降低0.24万吨，国内库存录减，对锌价有支撑。供给端矛盾仍存，预计继续支撑锌价。

【金/银】现货金价周二大涨1.27%，突破近两周震荡区间，受地缘政治紧张局势升温及美联储下周第三次降息预期支撑。美元指数和美债收益率周二上涨，令黄金多头有所顾忌。美元指数周二收涨0.24%，连续三交易日上涨；美国10年期国债收益率上涨0.69%，收报4.228%，连续两交易日上涨。市场关注周三美国消费者物价指数（CPI）和周四生产者物价指数（PPI）。

（文章来源：东海期货）