近期，债市整体呈现出强劲态势，特别是10年期国债期货不断刷新历史新高。然而，在9日的交易中，国债期货经历了冲高回落的波动。截至当日收盘，30年期主力合约微涨0.13%，而10年期主力合约则持平，5年期和2年期主力合约分别微跌0.03%。

在现券市场，受政治局会议强调实施适度宽松货币政策的影响，银行间主要利率债收益率9日迅速下行。其中，10年期国债活跃券“24附息国债11”的收益率盘中下行3.5个基点，触及1.92%的历史新低；30年期国债活跃券“24特别国债06”的收益率也下行3.3个基点，报2.1250%，创下了自2002年1月29日以来的新低。债券价格与收益率的反向关系表明，10年期国债的市场表现再创佳绩。

上周，债市多空双方展开了激烈的争夺，10年期国债收益率多次刷新历史低点。机构分析认为，这一趋势的主要推动因素包括宽货币预期的增强、供给担忧的弱化、短端交易空间的打开、基本面回升力度和结构的不足，以及广义基金的积极参与和趋势交易的自我强化。

债市走强也带动了纯债基金市场的繁荣。近期，超九成的纯债基金净值创出历史新高，其中银河中债0-3年政策性金融债A、华夏鼎庆一年定开、华泰保兴安悦AA等5只纯债基金的年内收益率更是超过了10%。同时，中证全债指数今年至今已上涨逾7.2%。

对于债市后市，申万期货预计，在外围环境不确定性增加和地方置换债券供给增多的背景下，年底降准的预期将增强，国债期货价格走势仍将保持强劲。同时，长端期债与权益市场的跷跷板效应将继续存在，投资者应关注跨品种套利的机会。

展望2025年，华安基金认为，基本面和资金面仍将是债券市场最重要的影响因素。政策发力稳增长、经济尾部风险下降以及政府部门加杠杆等因素将带动经济整体温和修复。同时，央行预计将继续维持支持性的货币政策立场，流动性将保持宽松，存在进一步降息降准的可能性。在这种经济温和、流动性宽松的背景下，债券市场难以出现大幅调整的风险，债券收益率中枢预计将跟随政策利率有所下移。

此外，近期地方超长债供给显著增加，尤其是10年期以上期限债券的发行占比大幅上升，这在一定程度上压制了同期限段国债的流动性和市场表现。然而，随着政策的持续发力和市场的逐步适应，这一影响有望逐渐减弱。

消息面上，中共中央政治局12月9日召开会议，强调明年要坚持稳中求进、以进促稳的政策基调，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时，央行行长潘功胜也表示将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，加大逆周期调控力度。

（图片来源：网络；文章来源：读创财经）