【螺纹、热卷】

夜盘钢价延续震荡下行趋势。建材需求步入淡季，本周螺纹表观需求略有回升，产量有所回落，但库存水平整体依然偏低。热卷市场需求仍展现出一定韧性，然而随着产量增加，去库存速度明显放缓。淡季承接能力不足，高炉减产导致铁水产量回落，负反馈预期持续冲击市场。从需求整体格局来看，钢材出口保持强劲，制造业维持偏景气状态，地方化债力度加大为基建提供支撑，政策利好促使地产销售有所回暖，但持续性仍需进一步观察。市场心态趋于谨慎，盘面承压回落，整体走势仍以区间震荡为主，需关注淡季需求强度及后续政策变化。

【铁矿】

铁矿隔夜盘面呈现下跌态势。供应端方面，海外主流矿山发运季节性改善有限，非主流发运依然偏弱，国内港口库存维持高位，但近期边际上有所下滑。需求端方面，淡季终端需求面临下行压力，铁水处于减产趋势，存在进一步压降的预期，但短期内难以出现大幅减产。铁矿冬储补库逐步进行，钢厂进口矿库存缓慢增加。预计短期铁矿盘面走势将以震荡为主，近期汇率贬值对内盘价格形成一定支撑，未来需继续关注宏观政策及现实需求的表现。

【焦炭】

焦炭现货市场第四轮提降在途，盘面情绪继续共振下行。需求端方面，钢厂保持微利状态，铁水减产预期依然存在，且终端补库动能不足。供应端方面，焦企利润尚可，开工率有所回升，但部分区域仍存在销售压力。整体来看，焦炭现货市场表现偏弱，冬储仍有一定补库空间，但受到焦煤市场的拖累，短期承压明显，盘面价格从升水转为贴水（按四轮），建议结合钢价情绪进行操作，追空时需谨防波动。

【焦煤】

焦煤现货市场成交持续疲弱，蒙煤个别抛售单价跌破千元大关，期价受到交割压力的影响继续下行。下游焦炭价格依然偏弱，焦化企业开工率虽保持尚可，但终端并无明显补库热情，期现市场缺乏流动性。供应端方面，国内煤矿开工率保持高位，需关注后续是否会出现顶仓倒逼减产的现象。进口端方面，蒙煤通关量稍有下滑至千车内，源于关口胀库倒逼减量，港口海运煤有个别暗降现象。整体来看，焦煤供需局面依然宽松且有阶段性恶化趋势，再叠加交割压力显著增加，市场暂时仍看偏弱运行，但短期跌幅已较大，不宜再大幅追空。

【锰硅】

锰硅价格昨日继续下行。铁水产量略微下滑，硅锰开工率持续上行，市场库存继续累积增加。锰矿库存整体维持在600万吨以上，库存水平较高。现货矿价格上周成交价有所抬升，海外矿山报价微涨0.1~0.2美元/吨度，成交情况良好。市场额外需求的预期导致价格偏强，但中长期来看，观点仍偏空。期权方面，建议买入6400一档看跌期权，同时卖出6500、6600两档看涨期权。期货策略方面，建议在6400~6500区间尝试做空，下方支撑暂看6000~6200区间。

【硅铁】

硅铁价格昨日维持下行态势。供应环比上行，铁水产量保持高位稳定；金属镁需求处于较好水平，11月产量维持在7.5万吨左右，环比有所下降；硅铁出口量保持高位稳定，10月出口数据维持在4万吨附近，由于汇率水平较低，预计11月出口数据表现依然不俗。硅铁库存较为稳定，由于钢厂铁合金可用库存天数较低，市场等待钢厂利润改善后的主动补库。建议进行多硅铁空硅锰跨品种套利操作。

（文章来源：国投期货）