近一个月，PVC期价持续下滑，市场情绪跌至冰点。周三，PVC期货价格跌破5000元/吨的重要关口，触及4985元/吨的四年来最低价。在国内大宗商品普遍下跌的环境下，PVC此轮调整符合预期，但跌幅却远超市场预期。

中信建投期货能化首席分析师董丹丹指出，全年来看，PVC期货价格走势表现为强预期与弱现实之间的博弈。短期价格上涨受政策预期推动，但基本面改善有限，情绪消退后，PVC盘面多呈现下跌趋势。近期PVC期货增仓下行，符合市场预期，但高库存问题依旧严峻。

方正中期期货产业研究中心负责人夏聪聪认为，PVC基本面疲弱，从成本、供应到需求均缺乏利好驱动。尤其是需求端持续低迷，加剧了市场供需矛盾，导致PVC期价不断走低。

近期PVC期价创新低，主要受到成本坍塌和基本面季节性走弱的双重影响。随着检修装置回归，PVC供给存在回升预期，而冬季建材开工率下降，需求同样走弱。此外，氧化铝景气度提升带动烧碱价格上涨，氯碱综合利润修复，但估值抬升也导致PVC下方空间有限。

四季度以来，PVC期货成为化工品中走势最弱的品种。PVC需求与房地产市场高度相关，在严控商品房增量的背景下，地产开工端数据回落带动PVC需求持续走弱。同时，出口端成为重要支撑，但印度对华PVC反倾销初裁落地及BIS认证政策即将执行，导致我国出口量存在下滑预期，进一步强化了高库存难去化的格局。

申万期货能源化工高级分析师陆甲明表示，PVC期货持续走弱的核心矛盾在于供需不匹配。短期来看，PVC下游与建筑相关的需求相对供给依然偏弱，而国际贸易环境变化也导致铺地制品出口存在不确定性。粉料出口也受到印度政策预期变化的影响。

夏聪聪介绍称，高库存已成为PVC市场的常态，反映供应压力增大。无论是装置检修季还是传统需求旺季，PVC市场均未能启动去库，华东及华南地区社会库存持续处于高位。供应端相对稳定而需求端难以提升导致库存消耗缓慢市场面临的高库存压力不减PVC行情持续低迷。同时PVC市场进入冬季后下游制品厂维持低负荷运行态势随着气温下降部分地区下游开工将受限制。

春节前一般为需求淡季但开工旺季。在短期供需偏弱格局下市场对PVC再度累库也存在预期这将导致期货和现货表现弱势。董丹丹认为主导PVC盘面后期走势的因素仍在于预期与现实的博弈。若短期供给回升不达预期且印度进一步推迟BIS认证执行日期则价格存在止跌企稳的可能。但目前氯碱综合利润修复背景下PVC高开工已成定局估值偏高对期现价格形成拖拽且盘面需进一步下跌至贴水现货才能缓解仓单压力盘面及现货基差均存进一步走弱预期。

夏聪聪同样认为当前PVC市场参与者心态谨慎预期整体不佳需求步入淡季后PVC市场库存仍存在走高可能。短期市场供需矛盾难以缓解PVC期货走势依旧承压。

然而市场总是在悲观中孕育希望。目前PVC期货2501合约连续下跌后估值端压力释放明显。同时从1-5价差来看有利于近月合约止跌企稳。陆甲明表示市场或许更加期待供需在12月达到平衡后的再度消化这将为明年远月合约留出运行空间。

（文章来源：期货日报）