据Mysteel农产品调研数据显示，截至2024年11月29日，北方四港玉米库存总量达到446.2万吨，环比上周增加40.4万吨，同比更是激增286万吨，创下自2018年同期以来的新高。同期，该周北方四港下海量则为90.5万吨，环比减少7.90万吨。

此外，截至同一日期，广东港内贸玉米库存量为89.9万吨，环比增加24.60万吨；外贸库存为3.9万吨，环比微降0.90万吨；进口高粱库存量为57.9万吨，环比下降3.70万吨；而进口大麦库存则达到81万吨，环比增加7.50万吨。

从周度数据来看，北方四港玉米库存自9月末的116万吨迅速攀升。库存低位时，北方港口每周可承接120万至160万吨的玉米集港量；但当前库存高位，港口库容紧张，难以再承接大量玉米到港。与此同时，南方港口饲用谷物库存也在迅速累积。

广东谷物库存的快速增加，主要归因于国产玉米库存的显著增加。当前南北玉米库存均处于高位，导致短期玉米价格上涨动力不足，需要时间消化库存。12月5日，北港收购价为15水分2000元/吨，东北港口库存高企，价格继续走低，黑龙江玉米价格稳定在1900元/吨附近，吉林玉米价格也呈偏弱态势。华北玉米上量增多，现货偏弱，小麦价格稳定，东北与华北玉米价差依然较小。

本周玉米期货价格下跌的主要原因在于：南北港口库存玉米均处于历史同期高位，短期难以再承接玉米集港量；同时，玉米期货价格相较现货价格存在较大升水，也处于历史同期高位。近期，玉米期货价格跌幅超过现货价格跌幅，基差逐渐回归，玉米期货跌幅相对受限。随着玉米期货价格大幅升水，仓单数量快速增加，截至12月3日，玉米仓单数量为7.82万张，较10月有所增加，且处于2017年以来同期高位。

基于当前玉米基差和仓单数据，近月玉米期货价格仍面临仓单压制。港口库存高企，短期玉米价格预计将维持震荡偏弱走势。然而，在收储方面，自11月22日以来，中储粮陆续发布玉米增储库点，截至11月底，已发布约42家，这在一定程度上有助于稳定玉米市场。若后期玉米市场价格进一步走弱，中储粮继续增储的意愿或增强。当前，国有大型粮食仓储企业正在大量收购玉米，随着收购量的增长，收储需求将对玉米价格下跌起到缓解作用。

策略建议：操作上，鉴于当前市场形势，建议投资者继续持有空单并设好止盈，新单最好在后期反弹后再考虑抛空，避免过度杀跌。

（文章来源：银河期货，图片来源网络）