2024.12.03

『期货市场品种趋势概览与专题解读』

股指：昨日市场迎来反弹，三大指数涨幅均超过1%。近期经济数据显示，政策效果初显，但经济修复基础尚不稳固。随着12月政治局会议和中央经济工作会议临近，政策预期升温，市场情绪回暖，指数有望重拾升势。

黑色系板块：螺卷延续小幅反弹，制造业PMI超预期，政策博弈预期增强，基本面压力不大，钢厂低利润下产量低位，短期盘面偏强。铁矿价格同样偏强，金融属性强且供给压力不大，短期看市场预期乐观，但受高供应预期和库存影响，上方空间受限。双焦现货市场较弱，库存增加，基本面推动一般，但政策预期加强，价格低位，预计维持宽幅震荡。玻璃产销回升，上行驱动增强，短期震荡偏强。纯碱受玻璃反弹影响上行，但产量偏高，需求一般，基本面驱动不强，预计震荡。

能源化工：乙二醇表现偏强，海外进口成本坚挺，国内部分低位炼厂价回升，化工需求或企稳，盘面震荡。原油先跌后涨，中国PMI数据好于预期提振油价，但市场对于美联储降息预期摇摆不定，OPEC+会议或延长减产，油价震荡。沥青供需双增，旺季收尾，静待冬储，预计总体震荡。LPG海外进口成本坚挺，国内PDH开工率回落，但毛利亏损未加剧，部分装置计划复工，需求或企稳，盘面震荡。橡胶成本面企稳，短线偏强运行。纸浆现货价格持稳，需求一般，外盘报价持稳，短期走势或宽幅震荡。

PX：黎以停火后市场缺乏新消息指引，EIA显示汽油超预期累库打压油价，成本端支撑不足，后续关注OPEC+会议。PX供应宽松，终端需求不佳，价格上行阻力大，但长约商谈结果或限制下跌空间，整体产业链累库预期下，价格偏弱运行，关注结构变化。

PTA：供应充足，开工率走强，供需矛盾加深，需求端聚酯负荷回落，终端纺织市场降温，整体大幅累库预期内，俄乌冲突不确定性增强，需求疲软及川普政策利空担忧，成本端支撑一般，价格震荡偏弱。

MEG：低库存化工品全面爆发，乙二醇领涨聚酯链，虽有累库压力，但现实端库存低位及聚酯开工率超预期提升，价格12月中旬前偏强整理。中长期看，供应压力依旧不小，短线供需端强现实仍在，市场氛围尚可，谨慎操作。

PR：聚酯瓶片负荷回落，但整体开工率高位，进入淡季后供应量预计回落，但供需面宽松，库存压力大，需求淡季，新订单不佳，价格跟随成本端波动，维持区间整理。

PVC：期价创年内新低，现货市场交投清淡，下游接货不积极，基本面维持弱势，供应稳定且高位，需求弱势，社会库存高位制约价格，进入季节性淡季，预期偏弱，中间商成交清淡。

甲醇：伊朗甲醇装置停车及限气停车提供利多支撑，内地CTO企业外采提振市场，但产量和港口库存偏高，下游需求抵触高价甲醇，MTO高开工难以持续，短期价格上行面临阻力。中长期看，供给和进口端压力减弱，需求带来边际增长效应，有走强驱动，上方空间受限。

聚烯烃：静态看，检修增加，需求下滑，库存去化。动态看，由强转弱拐点，近强远弱格局不变。需求下滑，检修见顶且新装置待投产，供应增加成慢变量。下周起供应增多，但兑现需要时间，PE近月偏强，不建议进一步操作。PE现实强于PP，预期弱于PP，L-P价差短期偏扩、中期偏缩。

有色金属：贵金属方面，现货黄金白银小幅下跌，COMEX黄金白银期货同样收跌。铜精矿供给偏紧，进口废铜受影响，原料端供应紧缺加剧，冶炼厂复产存不确定性，线缆需求维持高位，基本面支撑较强，铜价下方空间有限。铝/氧化铝方面，GAC无法出口铝土矿，推升海外铝土矿价格，现货上涨，供应端受天气污染扰动，需求端铝厂检修，总体需求下滑，但冬储未完成，基本面存缺口，价格高位运行。电解铝冶炼厂生产亏损扩大，多地检修，后续减产可能性大，需求端淡季，基本面边际供需双弱，短期氧化铝高位，铝价下方支撑强。

锌：锌矿短缺，锌锭产量偏低，社会库存去库，海外注销仓单占比高，短线价格波动加剧，谨慎参与。

镍：基本面偏弱，但镍价跌破成本线，继续深跌空间不大，印尼政策存在扰动，建议观望。

工业硅：受减产消息扰动，高开低走，低估值易受资金和消息面扰动。

碳酸锂：基本面边际改善，新能源汽车销量增加，磷酸铁锂需求旺盛，库存下降，海外矿端减产扰动增多，过剩格局下缺乏向上驱动。

农产品：油脂走势分化，棕榈油领涨，因产地极端天气引发产量下降担忧，出口需求旺盛，豆油受巴西大豆长势良好拖累，菜籽油受关税利空影响。油脂整体偏强，棕榈油领涨。豆粕/菜粕整体下跌，因巴西大豆丰产前景和美元走弱，美豆收跌，压制粕类价格。白糖延续震荡，因糖浆和预拌粉进口管控传言及巴西减产预期兑现，短期支撑原糖价格，国产新糖供给提速，供应压力不减，消费淡季，糖价震荡。棉花维持震荡，美棉出口下调影响中性偏空，传统淡季成交清淡，内销疲弱，国内供应增加，棉价上方承压。

期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号

免责声明：本报告由东吴期货制作及发布，基于可靠且已公开的信息撰写，力求准确完整，但意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得引用、删节、修改及用于其他用途。报告融入分析师个人观点、见解及方法，不代表东吴期货立场，请谨慎参考。公司不承担因根据本报告操作导致的损失。

分析师及投资咨询编号：贾铮（Z0019779）、朱少楠（Z0015327）、王平（Z0000040）、肖彧（Z0016296）、陈梦赟（Z0018178）、薛韬（Z0020100）、曾麒（Z0018916）、彭昕（Z0019621）、庄倚天（Z0020567）、杨黎（Z0021473）、凌凡（Z0021486）

期市有风险，投资需谨慎！

（文章来源：东吴期货）