据Mysteel最新调研数据显示，截至2024年11月29日，全国重点地区的豆油、棕榈油、菜油三大油脂的商业库存总量为195.13万吨，较前一周减少了1.97万吨，跌幅达到1.00%；与去年同期相比，更是下降了35.13万吨，跌幅显著，达到15.26%。在国际市场方面，马来西亚SPPOMA公布的产量数据显示，2024年11月1-30日，单产下滑4.66%，出油率下降0.13%，整体产量减少了5.3%。

具体来看，全国重点地区的棕榈油商业库存量为48.27万吨，较前一周减少了2.52万吨，减幅达到4.96%，目前棕榈油库存处于历史同期偏低水平。产地报价依然坚挺，近月报价维持在1200美元以上，国内近月船期进口利润倒挂现象有所缓解，收窄至-500附近。现货市场供需两淡，但库存持续小幅下降，基差稳中有增。

与此同时，全国重点地区的豆油商业库存量为105.3万吨，较前一周减少1.29万吨，降幅为1.21%，处于历史同期中性水平，豆油基差偏稳运行。现货市场人气回暖，成交量增加，部分外资企业积极采购明年2-3月的货源，贸易商和终端也进行了少量补库。大豆压榨水平持续偏低，豆油库存或将呈现易降难增的趋势。

此外，全国重点地区的菜油库存量为44万吨，较前一周增加了2.2万吨，处于历史同期偏高水平。国内菜油基本面变化不大，供应端持续承压，供大于求的格局持续存在。中加关系的不确定性导致菜油后期仍存在不确定性。棕榈油也开始回调，受累于相关油脂走弱以及11月出口数据不佳，但东南亚的过度降雨引发供给担忧，以及印尼政府强调将如期实施B40政策，给予盘面一定支撑。

印尼贸易部官员表示，印尼将上调12月毛棕榈油参考价至1071.67美元/吨，较11月的961.97美元/吨有所提高。同时，印尼将对毛棕榈油出口征收7.5%的专项税，对更多精炼棕榈油产品征收的专项税为参考价的3%至6%。国际端供应季节性减少叠加国内棕榈油进口利润倒挂，导致供给更加紧张，价格表现强势。

当前国内豆油供给存在一定不确定性，但长期偏宽松的格局和良好的榨利制约豆油上方空间。加拿大出口转紧导致其成本不断下移，对国内菜油价格同样形成抑制。国内菜油在出现进口利润的情况下有零星买船出现，进一步限制菜油价格上方空间。

总体上看，目前棕榈油高位震荡的可能性较大，而豆油和菜油震荡偏弱。但由于中加贸易关系存在不确定性，因此操作上建议在反弹后逢高抛空豆油。

（文章来源：银河期货，图片及数据来源于Mysteel及官方公布信息）