钢矿市场观察：宏观因素扰动，钢材价格震荡调整

钢材：近期，中美贸易关系的不确定性再次加剧，市场普遍预期政策将出手托底，导致宏观层面的盼涨情绪有所升温。具体来看，山西地区高炉检修数量增加，铁水产量持续下滑，电炉利润同样缩减，长短流程生产均有所减产，整体钢材供应呈现回落态势。在需求方面，现货价格出现反弹，投机性需求有所增加，但工地资金虽然到位情况有所改善，受季节性淡季影响，整体需求仍呈现边际下行趋势。库存方面，建材总库存开始累积，而板材库存则加速下降，这为钢材价格的强势运行提供了一定支撑。然而，尽管政策升温预期再现，但终端需求的增量有限，市场或将回归淡季的基本面。策略上，建议中长线投资者继续关注轻仓做空的机会。

铁矿：对于铁矿市场而言，12月预计将迎来减产，铁矿需求环比下滑。上周，中美贸易冲突预期再次升级，人民币贬值压力增大，这在一定程度上提升了铁矿的估值。供应方面，澳巴发运环比下滑，到港量大幅下降，整体供应呈现收紧态势。需求方面，受吨钢利润收窄和终端出库困难的影响，山西地区高炉检修比例增加，铁水产量连续回落，需求稳中下滑。库存方面，港口库存开始下降，钢厂在补库后，下游库存略有增加。综合来看，本周铁矿市场的供需格局转弱，产业进入季节性淡季。矿价交易受宏观冲击逻辑影响，跟随成材价格波动，受供应刚性和需求韧性影响，反弹幅度较大。策略上，短期市场仍受政策冲击逻辑影响，建议单边投资者保持观望态度，等待政策冲击落地后的做空机会。

焦煤焦炭：周五夜盘，双焦市场呈现震荡偏弱运行态势。焦炭方面，由于原料煤让利，多数焦企仍保持微利状态，供应维持高位。然而，钢厂检修减产增加，铁水产量下降，导致焦炭刚需走弱。冬储逐步开启，但下游采购以刚需为主，焦企库存缓慢增加，贸易商投机情绪较弱。焦煤方面，煤矿保持正常生产，供应端维持高位，蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持较高水平，整体进口补充依旧充足。但焦炭有继续提降预期，除部分焦企考虑雨雪天气有适当补库外，多数焦企按需采购，焦煤现货成交氛围一般。综合来看，国内政策预期再起，加之冬储支撑，双焦继续下跌空间或有限。但基本面边际走弱将压制上方空间，预计市场将延续区间震荡走势。策略上，建议短期投资者暂保持观望态度，等待宏观政策落地；长期投资者则继续关注反弹做空的机会。

（文章来源：正信期货）