蛋白粕：周二，CBOT大豆受南美良好种植天气打压而下跌，但豆油价格上涨限制了跌幅。关税上调提升了国内豆油用于生物燃料的潜力。巴西大豆种植进度加快，南美产区降雨利于大豆生长。国内两粕市场偏强，豆粕冲高后回落，市场观望情绪浓厚，终端采购意愿低迷，但盘面点价活动持续。随着12月临近，1月合约面临基差回归压力，豆粕价格上下空间有限。操作上，建议短多参与或买入虚值看涨期权。

　　油脂：周二，BMD棕榈油连续上涨，受豆油价格上涨及马来西亚产量下降预期提振。印度油菜籽产量下降或增加进口需求。MPOA数据显示，11月上半月马棕油产量环比下降5.19%，减产预期支撑供应紧张。国内三大油脂走势分化，棕榈油大幅上涨。钢联数据显示，上周豆油、棕榈油库存下降，菜籽油库存微增，总库存低于去年同期水平。外盘企稳及国内油脂刚需采购为市场提供底部支撑。菜籽油受现货供应充足影响，价格回落。操作上，建议油脂多单持有，虚值看跌期权离场。

　　生猪：周二，生猪主力2501合约收出长阴线，期价再现小涨大跌。现货市场关注春节前后供应增加与需求恢复的博弈。现货猪价震荡下行，河南等地生猪出栏均价下降。集团企业出栏增加，市场预期12月出栏量将持续增长。需求方面，南方腌制腊肉需求增加，但冬季降温晚且不足，导致需求疲软。整体来看，节前季节性热点仍是市场关注焦点，短期猪价有望偏强运行，但春节后行情普遍预期消费清淡，猪价或先涨后跌。

　　鸡蛋：周二，鸡蛋主力2501合约延续反弹，收涨0.81%。现货价格稳定，各地鸡蛋价格环比持平。终端市场消化尚可，下游按需采购，采购积极性趋稳。销区到货量稳定，蛋价连续数日维持稳定。春节前在产蛋鸡存栏增加预期不变，但老鸡淘汰积极性增加，缓解供给压力。期货价格跌至震荡区间下沿后低位反弹。短期大概率延续区间震荡行情，建议观望等待方向指引。后市关注养殖端淘汰意愿及终端需求变化对现货价格的影响。

　　玉米：周二，玉米主力2501合约围绕2200元/吨整数关口波动，波动区间收窄。近期淀粉表现弱于玉米，价差收缩。东北玉米价格基本稳定，市场交投活跃度一般，但农户售粮心态平稳。华北地区降雨降温，贸易商发货减少，深加工企业到货量减少，部分企业价格上调，但整体价格下滑。销区市场价格窄幅震荡，南方港口到货增加，饲料企业提货放缓，港存上升。下游采购积极性不高。东北多地降温后回温，存储难度大，供应压力加大。政策方面减少进口玉米及替代，预期淀粉出口恢复，指向远期加大国产玉米使用。玉米市场或延续近弱远强判断，短期面临压力，中期区间震荡上移。

　　白糖：昨日原糖期价反弹。广西2024/25榨季已有53家糖厂开机生产，同比增加42家，日榨蔗能力同比增加36.8万吨。超七成广西糖厂已开榨，新糖报价部分上调。原糖即将迎来感恩节假期，未来成交趋缓。国内广西开榨企业家数增多，未来供应增加。当前销区及终端库存偏低，提货仍排队，成交回暖。期价尝试突破区间上沿未果，保持区间思路。

　　棉花：周二，ICE美棉下跌，CF501亦走低。新疆地区棉花到厂价微降，中国棉花价格指数上涨。国际市场方面，宏观扰动仍需关注，美元指数波动大。美联储议息会议纪要显示12月降息概率偏大，预计未来宏观扰动持续。基本面边际变化有限，短期难现趋势性反弹。国内市场方面，供需格局宽松，新棉上市结束，成本固化支撑价格。供应端压力不减，下游纺织企业原材料补库意愿不强，需求改善有限。市场缺乏趋势性驱动，预计短期震荡运行。

（文章来源：光大期货）