冬季大宗商品市场的焦点话题之一是冬储。冬储是指市场参与者为了应对冬季可能出现的供应短缺或价格波动，在冬季来临前或入冬后进行的大量储备行为，包括实物商品和期货合约。

黑色商品和化工类商品是热门冬储对象，螺纹钢、热卷、双焦、尿素、玻璃、沥青、塑料等品种通常会迎来一波“冬储行情”。近期，期货日报记者采访了业内人士，深入分析了今年相关行业的冬储情况。

上周，东北地区已有3家钢厂发布了2025年冬储政策，标志着今年钢材冬储正式开启。这些钢厂报出的基础规格螺纹钢单价分别为3500元/吨和3800元/吨。由于春节时间较早，今年冬储时间也相应提前，最近几周螺纹钢库存开始累积，但整体库存仍处于较低水平，未来潜在增长空间较大。

国投期货高级分析师何建辉表示，目前钢材市场呈现强预期、弱现实的格局，虽然利好政策逐步落地，钢价运行中枢抬升，但供需格局改善幅度不大，明年钢价走势仍难言乐观。贸易商心态谨慎，冬储积极性不高，实际冬储力度有待观察。

一德期货黑色分析师马琳指出，截至11月26日，仅有零星几家钢厂公布了今年的冬储政策，往年冬储政策普遍在12月以后陆续公布。今年西北地区钢厂最早出政策，新疆钢厂以一口价锁价形式计划出货，接单情况尚可。东北部分钢厂公布了冬储政策，但基础价格偏高，对贸易商缺乏吸引力。

华东地区的钢贸商表示，目前的冬储价格高于贸易商的心理预期，市场主体心态偏谨慎。冬储与否不仅要看钢厂给的价格是否合适，还要看12月的重磅会议能否出台更多利好政策。据记者了解，贸易商的心理价位在3200元/吨左右。

宝城期货黑色系研究员涂伟华介绍，钢厂通过一些政策吸引贸易商进行冬储，达到货权转移和持续生产的目的。然而，当前部分钢厂公布的冬储价格相对偏高，与贸易商心理预期相差较大，贸易商主动囤货意愿不强。与此同时，东北钢厂在加大“北材南运”力度。

钢联调研报告显示，53.25%的贸易商有冬储意愿，但63.16%的钢厂冬储意愿较弱。此外，93.62%的钢厂尚未和贸易商签订协议。涂伟华认为，贸易商和钢厂的心理价位都随着市场价格的下降而下降，但钢厂的心理价位依旧高于贸易商，两者心理价位的差距正在缩小。

马琳表示，由于厂库压力不大，产品结构优化后，钢厂今年的综合利润有所好转，因此具备一定的自储条件。预计今年仍以被动冬储为主，且自储量不会大。预计今年螺纹钢的累库周期将持续到3月上旬，约133天，但总累库量会低于去年，约760万吨，累库幅度约175%，高于去年。

展望后市，何建辉认为，市场逐渐回归基本面驱动，但宏观政策预期对盘面影响依然较大。在淡季需求承压、供应相对偏高的情况下，产业链面临负反馈压力，盘面短期承压。但总体库存水平不高，在冬储及后续潜在利好政策支撑下，钢价下方空间有限，后期仍有走强动能。

涂伟华认为，目前国内处于政策真空期，螺纹钢供需平稳，产业矛盾有限，但淡季需求将走弱，因此螺纹钢基本面走弱预期未退，价格易承压，预计螺纹钢延续震荡运行态势。

（图片来源：期货日报，文章来源：期货日报）