AI导读：

随着“反内卷”预期降温，债市情绪回稳，利率进入超跌修复阶段。分析人士认为，在货币政策宽松背景下，“股债双牛”可期。下半年，债市“慢牛”有望继续演绎，交易策略需灵活调整。

跨过月末，随着“反内卷”相关预期的降温，债市情绪有所回稳，利率进入超跌修复阶段，10年期国债收益率行至1.71%附近。分析人士认为，在货币政策“一马当先”的背景下，“股债双牛”依旧可期。

7月以来，债市呈现大幅盘整格局，10年、30年期国债收益率起步于1.64%、1.85%，最后一路震荡上行，月末一度触及1.75%、2.00%。

不过，考虑到下半年货币政策有望保持宽松，且基本面对债券依然有利，因此近期市场的调整反而会是介入机会。8月或是债市博弈‘胜负手’的时点。

华西证券首席经济学家刘郁认为，当前有几大理由支撑债牛持续演绎。首先，7月的PMI和票据市场数据显示，需求端仍然偏弱。同时，短期政策刺激预期正在回撤。

再者，商品行情的降温，同样对债市形成利好。商品市场大幅普涨的第一阶段或已过去，此前超涨的品类，悉数进入价格修正区间。

除了上述因素外，来自流动性的利好因素同样不容忽视。8月资金利率有望触及年内低点。记者在采访中发现，目前大部分持乐观态度的业内人士判断，8月机构资金大概率将回流债市。

中央国债登记结算有限责任公司提供的数据显示，截至8月6日收盘，银行间利率债市场收益率一改前期快速跳升走势，呈现出波动下探的格局。

展望下半年，在外部环境仍面临较大不确定性、基本面弱修复过程持续的大背景下，债市“慢牛”有望继续演绎。

交易策略方面，首先，可结合季节性及关键事件进行择时；其次，可根据波动区间进行点位选择；再者，聚焦品种选择，10年期国债作为交易品种的性价比较高，可持续关注。

“下半年，可关注超长端债券性价比抬升的做多窗口，灵活调整、快进快出。”华创证券固收首席分析师周冠南称。

（文章来源：经济参考报）