国债做市支持操作对国债期货影响分析
AI导读：
财政部发布国债做市支持操作通知，旨在提升国债二级市场流动性。此次操作涉及两期国债，金额分别为2.8亿元和2.6亿元。市场人士认为，国债做市支持操作对国债期货走势影响有限，但对国债现货市场有积极影响。
财政部网站5月19日公布《关于开展2025年5月份国债做市支持操作有关事项的通知》，旨在提升国债二级市场流动性，完善国债收益率曲线。此次操作通过随买随卖机制，旨在平稳国债市场波动，保障供需平衡。
期货日报记者获悉，国债做市机制是国债市场的重要调控工具，能有效抑制非理性波动。本次操作涉及2025年记账式附息（六期）国债和（五期）国债，金额分别为2.8亿元和2.6亿元，期限分别为2年和3年。竞争性招标定于5月20日进行，随卖券将于5月23日起上市交易。
广州金控期货研究中心副总经理程小勇指出，当前经济面临外部挑战，机构投资者倾向保守策略，大量配置国债，导致供不应求。财政部此次随卖操作旨在增加国债供应，提升市场流动性，防止价格暴涨。
南华期货分析师徐晨曦介绍，本次随卖的两期国债存量较大，但随卖规模较小，对二级市场流动性影响不大。国债做市支持操作已成常态化机制，今年以来多次随卖2年期、3年期国债。
国债做市支持机制自2016年建立以来，已按月定期开展操作。尽管今年持续随卖，但总体数量有限，对市场整体影响不大。截至2024年底，国债二级市场规模达34.29万亿元，但流动性和活跃度仍有待提升。
程小勇表示，经济增速放缓和股市赚钱效应下降促使机构投资者增持国债，导致国债二级市场流动性降低。央行暂停国债市场买入操作，反映出市场买方主导。在安全资产“资产荒”的背景下，国债二级市场需增加供应。
关于此次操作对国债期货市场的影响，徐晨曦认为，对国债期货基差影响有限。国债做市支持操作规模较小，不足以改变供需格局和历史利率趋势。
然而，程小勇认为，国债做市支持操作有助于平滑国债现货波动，可能使国债现券与期货基差收敛，波动区间收窄，增强国债期货与现货价格的相关性，提升国债期货的价格发现和风险对冲功能。
（文章来源：期货日报网）
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