AI导读：

2月25日，国债期货呈现深V走势。央行连续第七个月缩量续作MLF，公开市场大额净回笼，资金面持续紧张。债市从2月7日开始调整，收益率上涨。同时，国际局势和宏观基本面变化提升市场风险偏好。未来政策和基本面信号出现前，债市震荡可能继续。

冉学东

2月25日，国债期货呈现深“V”走势。上午，三十年和十年期的长债冲高回落，中午跌幅扩大，三十年期国债期货下跌0.5%，十年期下跌0.2%。下午，两者均收复失地，形成V字形走势。

国债市场面临转折点，央行的态度和行为成为关键。2月25日，央行开展3000亿元MLF操作，利率不变，净回笼2000亿元，为连续第七个月缩量续作。同时，进行3185亿元逆回购操作，净回笼1707亿元。近期公开市场大额净回笼，导致资金面持续紧张。

自2月7日起，债市开始调整。目前，三十年期国债期货下跌4.1%，十年期下跌1.9%。收益率方面，三十年期上到1.95%，十年期到1.772%，跌幅近年少见。

2月20日，LPR报价不变，降息预期落空。降准降息落空后，银行间资金利率显著上抬。一年期同业存单利率近2%，与十年国债利率倒挂。央行操作导致市场流动性趋紧，债市收益率上涨。

此外，国际局势和宏观基本面变化提升市场风险偏好。特朗普政策影响国际资金流动，美元下跌，非美货币升值。

金融数据显示，2025年1月社会融资规模增量创历史同期最高，同比增长8%。信贷向好和政府债发行拉动社融增长，实体需求可能修复。

房地产市场数据明显改善，70个大中城市商品住宅销售价格变动显示，一线城市环比上涨，二三线城市略降。新房价格跌幅放缓，成交量攀升。

通胀方面，1月CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.7%，涨幅扩大。分析认为，政策效果显现，但需求未明显反转，未来基本面改善需观察。

数据矛盾导致市场对未来经济走势观望，债市震荡。未来政策和基本面信号出现前，震荡可能继续。

（文章来源：华夏时报）