贵金属

观点：美元信用下滑，黄金价格攀升

特朗普批评美联储降息迟缓，美墨贸易谈判未达共识，美元信用下滑，金融市场恐慌情绪蔓延，美股、商品及美债均下跌，唯独黄金在避险情绪推动下创新高，CMX黄金期货价格突破3400美元/盎司。白银期货则因工业属性拖累表现较弱。美联储官员在流动性峰会上的讲话将对贵金属市场产生扰动。短期内，特朗普新政重心转向贸易政策，市场面临不确定性，贵金属价格预计易涨难跌。中美豁免消费电子和半导体等商品关税，为谈判铺路，未来避险属性或降温，黄金利多边际减弱，白银或受中美关系改善影响修复。中期来看，地缘政治冲突持续，各国央行或增加贵金属购买，避险需求支撑贵金属中期上涨。贸易战带来的经济衰退压力促使各国央行宽松货币政策，贵金属中长期上涨趋势不变，白银空间更大。

投资策略：沪金长期看多，短期加速上涨，注意高估后左侧止盈减仓；沪银短期震荡反弹，建议轻仓持长多或突破加多。

工业硅

工业硅主力05合约收盘价8860元/吨，涨140元/吨。现货参考价格10395元/吨。基本面偏弱，流通库存较高，盘面偏弱。产量72480吨，环比降0.34%；总库存404100吨，环比降0.12%。短期去库速度放缓，下游采购谨慎。市场整体偏弱，供需改善不及预期。中期关注光伏出口，短期关注流通库存。

铜

观点：美元疲软，铜价震荡

铜价日内走强，夜盘回落，现货高升水，库存减少。美联储态度鹰派，货币政策关注通胀，美国经济放缓，风险资产表现不佳。国内应对贸易威胁，刺激政策加码概率增大。基本面方面，价格下跌需求改善，但供给端是否收缩仍待观察。现货端加速去库，外贸出口窗口关闭，进口窗口打开。铜价大跌后暂缓，资金逐步撤出，当前持仓近50万手，关注空头进场时机，铜价维持震荡。

铝

观点：延续去库，节前震荡偏强

电解铝主力06合约开盘19680，收盘19870，夜盘高开低走。社库67.6万吨，去库1.2万吨。部分铝加工板块订单下滑，光伏抢装需求进入尾声，海外采购观望，出口订单或受影响。现货铝锭报价19890-19930元/吨，成交均价上涨至19910元/吨，现货升水抬升至60元/吨，下游节前备货情绪提升。关税政策短期告一段落，看空情绪缓和，资金或转向基本面。旺季尾声，下游加工业开工率或走弱，但节前备货意愿提升，社库持续去库，跌破70万吨，处于低位。预计主力06合约震荡偏强，波动范围19400-20200元/吨，关注20000附近压力。

锌

宏观情绪缓和，锌价震荡整理。美国愿与其余国家谈判关税，宏观情绪缓和，锌价震荡。供给端锌矿周期性供给转宽，精炼锌产量亦有增产预期。需求侧全球经济增速下滑，供需平衡向过剩移动，长期锌价下行压力较大。短期内，国内炼厂产出恢复，下游逢低采购，库存持续去化至低位，对价格形成支撑。此外，关税暂停和豁免缓和宏观情绪，预计锌价短期震荡整理。

碳酸锂

碳酸锂期货震荡偏弱，主力收于69000元/吨。现货市场成交好转，锂盐厂挺价惜售。供给端，上周碳酸锂产量环比减少至17338吨，部分锂盐厂检修，预计4月产量微降。进口方面，3月智利出口至中国碳酸锂规模回升至均值水平。社会库存环比增加至13.16万吨，整体去库压力较大。锂辉石和锂云母价格环比下跌，预计锂矿价格震荡偏弱。需求端，4月下游需求环比持平或微增，整体平淡。预计锂价震荡运行，关注关税战进展及冶炼端开工。

（文章来源：正信期货）