多晶硅期货自2024年12月22日上市以来，整体呈现震荡上行趋势，价格从最初的约41000元/吨上涨至约45000元/吨，涨幅接近10%。这一上涨态势主要得益于多晶硅及光伏产业链下游产品如硅片、电池片现货市场报价的上移，特别是多晶硅N型料的最高报价已达到45000元/吨，为多晶硅期货的震荡上行提供了有力支撑。同时，从远期角度看，期货仓单需求有望消化多晶硅的高库存，甚至可能带来需求增长，进而推动价格进一步上涨。

多晶硅与工业硅期货联动与风险

在广州期货交易所上市的多晶硅和工业硅期货，同属硅能源产业链，两者联动更多体现在多晶硅产业利润修复方面。然而，由于基本面差异，2024年12月下旬至2025年1月上旬，市场整体表现为多晶硅偏强而工业硅承压下跌，这与市场上市前期的套利预判相符。尽管两者都面临供应充裕的问题，但多晶硅基本面相对较强，供应端已出现大面积减产，需求端预计稳中有增，供需趋于平衡。相比之下，工业硅在高供应压力下，最大需求端多晶硅正在减产，导致供应仍大于需求，价格压力较大。因此，投资者可以考虑买多晶硅空工业硅的套利策略，但需注意两者波动率差异带来的相关风险。

春节前走势分化

春节假期前夕，晶硅产业链两大主要品种工业硅和多晶硅走势出现分化。工业硅偏强震荡，而多晶硅则偏弱下跌。这一分化主要源于节前资金减仓离场的影响，工业硅以空头平仓为主，多晶硅以多头平仓为主。此外，工业硅跌至成本线附近支撑力量增加，而多晶硅因前期期货价格上涨较快，利润得到修复，叠加节前库存累积，进一步上涨动力不足，导致期货价格回落。因此，春节前夕建议投资者平仓或轻仓过节。

目前，工业硅仍面临供应高基数的问题，成本支撑区间在不断向下移动探底。但从绝对价格来看，无论是现货价格还是期货价格，工业硅都已逼近历史低位。尽管基本面显示供过于求导致价格承压，但目前工业硅价格已跌破许多企业成本线，春节后停炉减产企业或将增加，对工业硅价格预期有所支撑。而多晶硅方面，虽然基本面稳中向好，但春节前夕价格仍在多头减仓之下承压走弱。

春节后展望：关注供需变化

春节假期之后，多晶硅方面可关注硅片稼动率提升带来的需求恢复和库存去化是否能带动价格回升。随着硅片稼动率有望提升，多晶硅下游需求有望恢复，库存有望去化，进而带动期货价格回升。此外，分布式光伏发电项目的政策调整也可能带来一部分抢装增量，有利于春节后需求恢复。对于工业硅来说，春节假期后在供应端减产停炉以及绝对价格低位的背景下，价格有望企稳震荡。未来可关注工业硅新增产能投放进度、减停产产能情况以及成本端煤炭等原料价格的变化。

综上所述，多晶硅和工业硅期货在春节期间及节后的走势将受到多方面因素的影响。投资者需密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略。（作者单位：广发期货）（文章来源：期货日报）