产能持续释放，2025年碳酸锂市场供应过剩格局难改

2025年，碳酸锂市场预计将维持供应过剩状态，成本支撑逐渐减弱，高成本锂矿及锂盐产能出清进程缓慢，市场普遍持悲观态度。据保守估计，2025年碳酸锂价格将徘徊在6.5万~9万元/吨之间。

图为中国碳酸锂产能、产量走势情况（单位：吨）。

今年，碳酸锂市场的焦点依旧集中在产能是否出清的问题上。供应增量主要来自非洲矿山项目及南美盐湖产量的提升。当前，市场密切关注上游冶炼厂、正极材料厂和电池企业的库存动态，以及基差价格变动、上下游持货意愿和产业链格局的演变。

从统计产能来看，扩张速度未见明显放缓，预计3月碳酸锂供应过剩压力依然较大。多数厂家在年后复产，自有矿企业排产计划较高，预计3月产能将再创历史新高。智利1月出口数据显示，出口至中国的碳酸锂量达1.91万吨，预计2月、3月国内进口量环比将大幅上涨，整体供应环境依然宽松。

尽管2024年12月的需求数据持续反弹，目前处于历史高位，但2025年2月下游排产整体下滑，磷酸铁锂开工降幅较小，三元材料减产明显。预计下游厂商3月排产环比增长10%~13%，需求有所回暖，但增量有限。

市场数据显示，碳酸锂下游需求并不乐观，缺乏强劲的增长动力。钢联数据显示，碳酸锂综合生产成本最新数据为87505元/吨，综合利润为-11705元/吨。行业生产成本逐渐稳定并出现探底迹象，但整体仍处于亏损状态，且亏损幅度有所扩大。

库存方面，截至2025年2月28日，碳酸锂工厂库存为2.6万吨，市场库存为4.6万吨，整体库存维持高位。社会库存再次累积，锂盐厂月内多复产，但散单出货谨慎。预计后续库存仍将持续累积。

展望未来，三方面因素将持续影响碳酸锂市场。一是供应增量主要来自南美盐湖和非洲锂辉石项目的投产，以及国内低成本的一体化辉石矿和盐湖矿的扩产。同时，需关注高成本云母矿恢复供应带来的进一步增量。二是新能源汽车消费政策的拉动效果及全球储能需求的高速增长。三是碳酸锂价格持续下跌，冶炼端自有矿石锂盐厂整体虽有盈利，但利润空间不断压缩。

总体来看，2025年碳酸锂市场供应过剩格局难改。新增低成本锂矿持续增长，成本支撑减弱，市场参与者对后市持悲观态度。预计碳酸锂价格将在未来半年内维持底部宽幅震荡，需等待产能出清完成后价格才能走出底部。

操作建议方面，投资者应关注碳酸锂合约的长期价值投资。期权方面，可考虑卖出深度虚值看涨期权，以时间换取空间。下游消费企业可根据自身情况，积极利用盘面进行买入套期保值。库存较大的客户，短期内可适当卖出深度虚值看涨期权，增加库存收益。

（作者单位：华联期货；文章来源：期货日报）