近期碳酸锂盘面维持弱震荡走势，自2月以来波动率大幅收敛。整体来看，碳酸锂期货价格区间稳步下移，截至3月5日收盘，主力2505合约价格跌至75340元/吨。现货市场上，交投近期相对平稳，电池级碳酸锂报价在7.39万~7.59万元/吨，仓单以2024年10月和12月的货品为主。

今年春节前后，碳酸锂市场的基本面预期出现较大变化。春节前，下游材料订单强劲，市场对一季度基本面乐观。然而年后，现货市场利空消息频出，上游复产超预期，供需平衡预期发生转变。但碳酸锂价格并未快速波动，而是缓慢下跌，在7.5万元/吨附近表现出较强支撑。

从上游供给看，盐厂复产速度快，智利碳酸锂发运量增加，后续供应存增量预期，对供给产生压力。锂辉石原料盐厂检修假期导致的减停在2月基本结束，预计3月锂辉石产碳酸锂供应量回升至4万吨以上。锂云母提锂3月后可能有较大供应增量，由枧下窝复产带动，预计产量达1.8万~2万吨。盐湖提锂受季节性影响弱化，产量趋于稳定，预计维持在1万吨左右。

市场关注的增量主要来自赣锋达州项目、宁德枧下窝矿区复产等，预计带来显著增量。机构数据显示，碳酸锂市场呈现上游产量增长、全环节累库趋势。产量连续三周递增，库存同样连续三周上升，库存累积主要集中在上游冶炼厂环节。

部分项目复产、新投产项目陆续产出，短期内给市场基本面带来明确压力，市场表现已逐渐反映这部分预期。后续需重点关注项目推进及实际产出量进度。

下游需求整体强劲，节后材料和电芯订单、排产情况稳健。数据显示，2月碳酸锂需求量75597吨，较1月减少，但同比表现强劲。一季度需求或依旧强劲，但当前需求利好已在市场中反映，后续需关注新能源政策变化及“以旧换新”效果。

从成本利润角度看，锂盐价格持续疲弱，原料矿端表现坚挺。原料端外采报价强势，锂辉石精矿价格小幅上调。原料价格坚挺为锂盐价格下限提供支撑，导致非一体化盐厂面临压力增加。

锂盐和矿端存在分歧，外采利润被压缩，下游企业观望比价。盐厂检修对短期供给弹性有影响。与外采利润倒挂不同，上游一体化成本持续降低，通过掺混原料、一体化规划等方式降低锂盐成本。

图为碳酸锂周度库存变化。

总体来看，年内碳酸锂供给过剩基本面逻辑不变，一季度上游复产加快，给短期基本面带来压力。分歧在于矿端价格居高不下及外采利润压缩带来的成本支撑。短期基本面供需矛盾加剧，宏观及新能源政策不确定，当前基本面和技术层面难以支撑盘面价格大幅反弹。预计短期碳酸锂盘面价格偏弱区间震荡，主力期货合约价格预计7.3万~7.7万元/吨，后续需关注矿端价格松动及需求预期变化。

（作者单位：广发期货；文章来源：期货日报）