AI导读：

西部证券研究报告称，锂电行业2025年供需格局有望改善，多数环节新增产能扩张放缓。碳酸锂或处周期底部，电池成本下降边际趋缓。材料涨价预期或延续全年，产业链有望重回通胀周期。新技术迭代加快，固态电池等方向有望迎来产业催化。

3月5日，西部证券发布研究报告指出，锂电行业供需格局有望在2025年迎来改善。据测算，2025年多数环节的新增产能扩张将放缓，从供需平衡表来看，磷酸铁锂、负极、六氟、铜铝箔等关键环节的供需关系有望在2025年显著改善。此外，1月和2月部分环节的涨价谈判已落地，单位盈利或触底回升，预示着锂电产业链景气度将有所提升。

碳酸锂或正处于周期底部，电池成本下降的边际效应趋缓。根据SMM数据，截至2024年底，电池级碳酸锂价格已降至7.51万元/吨，较2024年初下降22.55%，较2023年初更是大幅下滑85.28%。碳酸锂或已处于大周期的价格底部区间，其成本降低对车厂降本的边际效应趋缓。因此，车厂若想打出差异化竞争策略，需从提升电池能量密度、快充性能等方面入手。2024年，中国20万元以上的纯电车型已普遍配置了800V高压快充电池。

材料涨价预期或贯穿全年，产业链有望重回通胀周期。从供需角度看，2025年高端车型将朝着5-6C方向发展，中低端车型则向3-4C迈进，混动车型也将突破2C。其中，宁德时代的神行电池和比亚迪的二代刀片电池有望快速放量，对应的高压实磷酸铁锂、快充负极等材料或持续保持产能紧缺。从价格角度看，高端产品产能投放节奏慢于需求增速，产品结构化供给紧张为材料厂提供了定价权，产业链正逐渐从成本导向型转变为研发导向型。同时，上游的碳酸锂、石油焦、铜铝等原材料价格有望继续上涨，电池材料环节涨价预期或延续全年，锂电产业链有望迎来通胀周期。

在通胀周期下，新技术迭代加速，“固态电池+大圆柱+硅负极”组合有望持续获得产业催化。产业链正重新从“卷价格”转向“卷技术”，锂电下游应用迎来新机遇。人形机器人、eVTOL、AI眼镜等产业化进展提速，对电池能量密度、安全性要求日益提升，这将加快固态电池、大圆柱、硅负极等新一代技术方向的产业化落地。

（文章来源：财中社）