碳酸锂期货仓单在经历两周的去化后，本周出现了回升的迹象。数据显示，2月28日，碳酸锂期货仓单数量为45926手，相比前一周增加了1380手。

市场观察家指出，碳酸锂期货仓单的回升，一定程度上揭示了当前碳酸锂市场供需格局的变化。浙商中拓新能源事业部研究员马之远分析称，碳酸锂周度仓单的增长，标志着市场月度平衡表进一步向供过于求的态势转变。创元期货分析师余烁同样认为，碳酸锂期货仓单的增加主要反映了市场供需格局的变化，其中供应端的增长压力是核心因素。

期货日报记者了解到，市场对基本面的看法正在逐渐改变，这主要得益于春节后复工复产消息的增多，供应端有增长预期。中信建投期货分析师张维鑫表示，当前基本面最大的矛盾在于供应有较强的增长预期，并且确定性较高。节后复产进度良好，加之江西某大型锂矿复产，产量快速回升并有进一步增长预期。此前，由于大厂开工情况不明朗，市场对需求仍有增长预期，对供需改善仍有期望。然而，随着市场供应的增加，市场预期开始转向悲观。

尽管当前基本面呈现偏紧状态，但贸易商们并未急于出货。一位贸易商表示，在供应增加、需求平淡的市场格局下，出货变得困难。买卖双方的预期价格存在差异，加之春节后企业资金回笼不足，因此双方都不急于成交。

从基本面来看，供应方面，供给端增速超市场预期，加上进口量的增长，整体供应趋于宽松。据SMM数据，目前碳酸锂周度产量为1.85万吨，环比增加1292吨，创历史新高。此外，进口市场也有较大增长预期。其中，1月份，我国自智利进口1.9万吨碳酸锂，自阿根廷进口超7000吨碳酸锂，同比和环比均有较快增长。自有矿企业凭借低成本维持稳定生产，最新排产显示，3月国内碳酸锂产量环比增速在23%～30%，市场对3月供过于求的预期增强。

需求端方面，余烁表示，目前处于需求淡季，新能源车销量增速放缓，正极厂以长协采购为主，在供应增加预期下，补库动力不足。因此，期现商手中未能出售的货物以仓单的形式出现在期货市场。东证期货分析师陈祎萱表示，在当前供应持续爬坡、需求表现持平的情况下，春节后锂盐市场供过于求压力逐步凸显，现货市场累库压力也使得基差承压运行、贸易商交仓单意愿边际回升。

库存数据显示，春节后，碳酸锂市场已连续四周呈现累积态势，且累积幅度有所上升。截至2月28日当周，碳酸锂周度库存为115513吨，环比增加2967吨，节后累计增长近8000吨。据SMM数据，3月磷酸铁锂排产25.5万～26万吨，环比增长10%～15%；三元材料排产5.2万～5.5万吨，环比增长7%～12%。陈祎萱指出，当前供给端增速显著高于需求增速，3月累库幅度或进一步扩大。

展望未来，市场观察家认为碳酸锂市场有望延续震荡偏弱格局。马之远认为，碳酸锂产量超预期恢复，下游需求较为平淡，基本面偏弱。然而，“金三银四”的预期仍未被证伪，短期内无深跌驱动，预计碳酸锂价格将维持震荡偏弱走势，需重点关注低价是否会刺激外采需求以及下游订单的变化。

余烁也认为，短期内，碳酸锂价格可能继续维持震荡偏弱格局。尽管碳酸锂价格中枢逐渐下移，但矿端价格仍然坚挺。总体来看，短期碳酸锂基本面走弱趋势较为明确，若持续累库，交割货源持续增加，后续现货挺价意愿将下降，碳酸锂价格中枢可能进一步下移。

有观点认为，碳酸锂价格是否向下突破，将取决于需求表现。张维鑫表示，在3月份供大于求确定性较高的情况下，碳酸锂价格易跌难涨，不确定性主要在于下方空间有多大。他预计，2024年下半年，碳酸锂价格将在70000～75000元/吨区间震荡，该价格区域有较强支撑。若2025年需求强劲，碳酸锂价格向下空间有限；若需求表现不及预期，碳酸锂价格大概率将跌破70000元/吨。

（文章来源：期货日报）