2月25日，国金证券发布电力设备与新能源行业月报，揭示本月行业重要变化。锂电方面，2月20日数据显示，碳酸锂报价7.6万元/吨，较上月微降0.9%；氢氧化锂报价7万元/吨，同样略有下滑0.1%。整车市场方面，2025年1月国内新能源乘用车批发销量达到88.9万辆，同比增长27.1%，环比下滑41.2%。

自2025年2月以来，锂电关联板块表现强劲，除新能源车和锂矿外，均超越了沪深300和上证50指数。本月锂电关联板块多数环节月度成交额保持稳定或略有增长。尽管多数环节3年历史估值分位较高，市场整体保持乐观；但锂矿、隔膜和电解液等板块仍处于历史低位，未来有望迎来估值修复。

本月研究专题聚焦于智能穿戴电池行业，伴随AI终端本地化加速，智能穿戴设备需求预计将持续增长，同时电池价值量也将因性能要求提升而增加。预计2025年和2028年智能穿戴电芯市场规模将分别达到156亿元和247亿元，年复合增长率达15%。在此背景下，建议关注执行大客户战略并受益于AI眼镜放量的消费电池企业，以及高镍正极、硅碳负极等材料龙头企业。

新能源车市场方面，2025年1月表现略超预期，欧洲销量呈现复苏趋势。中国、欧洲十国和美国新能源车销量分别为88.9万辆、18.2万辆和11.5万辆，同比分别增长28%、26%和9%，渗透率分别为42%、24%和10%。欧洲销量增速超预期或与避免碳排放罚款有关。美国销量疲软主要受特斯拉销量下滑影响。国内销量符合预期。

储能领域，CNESA数据显示，2024年我国新增储能装机达109.8GWh，同比增长136%，新疆和内蒙装机规模领先。储能中标价格下降幅度趋缓，系统价格为0.63元/Wh，同比下降43%。2024年储能出海规模达150GWh，欧洲、北美和东亚为主要市场。

锂电排产方面，2月环比变动在-10%～2%之间，同比增长67%～140%，符合预期的高景气度。2025年1-2月，碳酸锂、电池、正极、负极、隔膜和电解液预排产累计同比预计增长54%～122%，其中2月电池、电解液等环节同比增幅超120%，其余环节同比增幅均在60%以上。高景气度主要得益于锂电库存水平较低、国补电动车政策加码以及中美欧储能需求共振等因素。

锂电价格方面，负极原材料价格年内涨幅达30%～70%，成本压力显著。负极原材料低硫石油焦、针状焦生焦涨幅近30%～70%，主要受原料油价格回升、炼厂检修减产以及进口量减少等因素影响。负极材料成本承压，而价格仍在低位徘徊，产业需积极顺价。

（文章来源：财中社）