豆油豆粕行情分析：暂时观望

上一交易日，豆粕主力合约收涨1.60%至2865元/吨，而豆油主力合约则收跌1.18%至7902元/吨。现货市场上，连云港豆粕报价3150元/吨，下跌50元/吨；张家港一级豆油报价8320元/吨，同样下跌50元/吨。中美贸易摩擦进一步升级，导致周五美豆主力合约收跌3.39%，豆油豆粕市场面临一定的不确定性。

3月28日当周，主要油厂大豆压榨量减少至120万吨，环比下降21万吨。库存方面，上周样本油厂豆粕库存增至72万吨，环比增加2万吨；豆油库存则减少至83.91万吨，环比下降4.21万吨。豆油消费方面，餐饮消费市场热度延续，预计食用油消费将持续温和增长。豆粕消费方面，生猪存栏和能繁母猪存栏均有所增长，饲料需求短期内预计小幅提升。

巴西大豆丰收，4月国内大豆到港量显著增加，大豆供应趋于宽松。短期市场情绪极端化，可能导致节后开盘豆系商品大幅波动。但长期来看，贸易摩擦有望通过谈判解决，市场将回归基本面。建议多头关注冲高离场机会，并考虑豆系商品虚值看跌期权机会。

棕榈油、菜粕、菜油及棉花市场分析

棕榈油市场同样面临压力，马棕下跌，承压于CBOT豆油和原油价格走软。马来西亚3月棕榈油库存料六个月来首次上升，国内棕榈油进口量同比下降。库存处于近7年同期次低水平，但全球需求因经济担忧而低迷。策略方面，建议暂时观望。

菜粕和菜油市场方面，加菜籽下跌后周线小幅上扬。国内对加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，对菜粕影响大于菜油。考虑到后期国内压榨可能增加，预计对菜粕近端供应影响较大。豆菜价差收窄至平水至200元/吨区间后，可能对菜粕价格构成压力。策略方面，考虑关注豆菜价差收窄后的做扩机会。

棉花市场方面，外盘棉花下跌约2.3%，受美国总统签署对等关税影响。国内方面，棉花商业库存和工业库存均处于高位，下游利润低或亏损，需求开始边际下滑。综合来看，中长期外盘供需偏宽松，国内工商业库存高位，全球经济下滑导致贸易萎缩。策略方面，关注反弹后抛空的机会。

白糖、苹果、生猪、鸡蛋及玉米市场动态

白糖市场受累于全球风险资产下跌，外盘原糖下跌超3%。国内方面，新年度预期增产不及预期，供给压力不大。但短期全球风险资产大幅下跌将拖累白糖，建议观望。

苹果期货震荡运行，交易所取消山东一个交割库利好盘面。产区备货氛围西部好于山东，价格偏强。销区市场到车增加，走货好转。库存持续减少，4-5月是苹果去库的关键时间节点。综合来看，消费好于预期，整体库存偏低，预计价格偏强。策略方面，考虑回调之后逢低做多。

生猪市场方面，全国均价为14.60元/公斤，屠宰端需求支撑不足导致猪价窄幅偏弱调整。整体来看，集团场4月计划出栏量增量有限，消费进入淡季。考虑到美加征关税及中国反制关税影响，远期饲料成本存上行预期。建议短期观望，等待情绪消化后的机会。

鸡蛋市场供应快速恢复，3月在产蛋鸡存栏量环比增长0.92%。消费淡季下，鸡蛋供应持续恢复，蛋价跌价风险逐步释放。同样受到关税影响，远期饲料成本存上行预期。建议观望等待近期情绪释放。

玉米市场方面，中美贸易摩擦对玉米影响相对较小。巴西部分产区降雨偏少带来扰动，但国内政策向好，玉米底部支撑较强。短期玉米供应压力仍存，替代品价差收窄。若节后市场极端情绪带动玉米价格大幅上涨，可考虑关注虚值看跌期权机会。

（文章来源：西南期货）