AI导读：

氯碱企业综合收益良好，PVC生产企业开工稳定但亏损扩大。尽管下游开工率季节性回暖，终端市场持续低迷，需求难有起色。房地产行业数据降速收窄，但整体疲软，PVC供大于求格局难改，价格下跌趋势难变。

氯碱企业综合收益状况良好，尽管PVC亏损幅度扩大，但生产企业的开工情况稳定，市场供应充足。PVC下游开工率季节性回暖，然而终端市场持续低迷，需求难有起色，整体弱势格局难改。

“以碱养氯”，PVC开工维持高位

受上游电石等产品价格走高及PVC价格下跌影响，国内PVC生产企业经营状况恶化。截至3月20日，电石法、乙烯法PVC企业分别亏损750元/吨、670元/吨左右。但液氯、烧碱利润率高，氯碱企业综合经营状况向好。数据显示，截至3月20日，山东氯碱企业周平均毛利约880元/吨，较前周上升36.65%。虽然PVC企业亏损，但“以碱养氯”使PVC开工负荷高位，周产量维持在46万吨以上，市场供应充足。

尽管PVC生产企业经营状况不佳，但开工负荷维持高位。去年9月中旬以来，平均开工负荷维持在80%左右。本周，钦州华谊40万吨装置、甘肃银光13万吨装置预计开车，开工负荷将进一步提升。

图为PVC生产企业开工负荷（单位：%）

PVC社会库存样本数据下降。截至3月20日，社会库存为83.38万吨，环比下降2.89%，同比下降4.32%。其中，华东地区环比下降3.25%，同比下降4.06%；华南地区环比上升1.72%，同比下降7.29%。考虑终端消费疲软，企业库存数据大概率上升，去库存压力大。

终端低迷，PVC需求难有起色

国家统计局数据显示，2月国内房地产数据下降幅度收窄。房地产投资、房屋竣工面积同比仍为负，但收窄。房屋新开工面积同比下降29.6%，幅度扩大。房地产政策发挥效应，但市场信心弱。房地产行业低迷是PVC行业持续低迷的重要原因。

短周期看，春节后PVC下游管材、型材企业开工负荷季节性大幅提升，往年提升55%后触顶，随后缓慢下降。

目前，PVC下游企业开工率上升，恢复到48%左右，但复苏缓慢，低于近两年水平。增长动力主要来自出口和高端材料。国内订单不足，传统企业备货意愿低。

综上所述，PVC生产企业经营状况不佳，但氯碱企业综合利润良好，PVC装置开工负荷高位，供应过剩难改。房地产行业数据降速收窄，但整体疲软，PVC需求难有起色，供大于求格局难改，价格下跌趋势难变。

（作者单位：中原期货）（文章来源：期货日报）