AI导读：

氯碱企业综合收益良好，但PVC亏损扩大。尽管开工稳定，供应充足，但终端市场低迷，需求难以提振。房地产行业疲软，PVC供大于求格局难改，价格下跌趋势难变。

氯碱企业综合收益状况良好，尽管PVC亏损幅度扩大，但生产企业开工稳定，市场供应充足。PVC下游开工率季节性回暖，然而终端市场持续低迷，需求难以提振，PVC整体弱势格局难改。

“以碱养氯”，PVC开工维持高位

受上游电石等产品价格走高及PVC价格持续下跌影响，国内PVC生产企业经营状况持续恶化。截至3月20日，电石法、乙烯法PVC企业分别亏损750元／吨、670元／吨，亏损持续扩大。但液氯、烧碱利润率较高，氯碱企业综合经营状况向好。数据显示，截至3月20日，山东氯碱企业周平均毛利约880元／吨，较前周上升36.65%。PVC企业虽经营不佳，但“以碱养氯”使开工负荷高位，周产量超46万吨，供应充足。

国内PVC供应充足，但社会库存样本数据下降。截至3月20日，PVC社会库存83.38万吨，环比下降2.89%，同比下降4.32%。华东、华南地区库存分别环比下降3.25%、环比上升1.72%。终端消费疲软，企业库存或上升，去库存压力大。

终端低迷，PVC需求难有起色

国家统计局数据显示，2月国内房地产数据下降幅度收窄。房地产投资、房屋竣工面积同比仍为负但收窄，新开工面积同比下降29.6%，幅度扩大。房地产政策效应显现，但市场信心弱，房地产行业低迷是PVC行业持续低迷的重要原因。

短周期看，春节后PVC下游管材、型材企业开工负荷季节性大幅提升，但复苏缓慢，低于近两年水平。增长动力主要来自出口和高端材料，传统企业备货意愿低。

综上所述，PVC生产企业经营不佳，但氯碱企业利润良好，开工负荷高位，供应过剩难改。房地产行业疲软，PVC需求难提振，供大于求格局难改，价格下跌趋势难变。

（作者单位：中原期货）（文章来源：期货日报）