AI导读：

聚丙烯期货2509合约在6月回撤后企稳反弹，但受供应端新增产能投放和下游需求疲软影响，反弹高度受限。中美贸易摩擦缓和及原油、煤炭期货价格企稳反弹为聚丙烯价格提供支撑，但供应压力和库存压力持续增加，预计后市聚丙烯期货价格将维持震荡。

进入6月，聚丙烯期货2509合约回撤至6850元/吨附近后，出现企稳反弹趋势。然而，由于供应端新增产能的不断投放以及下游需求和出口市场的疲软，聚丙烯的基本面依然偏弱，限制了其反弹的空间。

宏观积极因素显现

近期，中美贸易摩擦明显缓和，有效缓解了全球供应链和资本市场的紧张情绪。5月11日，中美在日内瓦达成重要共识，大幅降低双边贸易关税并建立经贸磋商机制，显示了双方希望通过对话解决各自问题的强烈意愿。当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，双方进行了深入沟通，原则上就落实两国元首通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。随着宏观预期的改善，全球商品市场的避险情绪逐渐消退，原油等大宗商品期货价格集体攀升。

成本支撑增强

聚丙烯的主要上游原料包括原油和煤炭。近期，国内外原油期货价格持续上涨，主要受宏观预期改善、OPEC+实际原油产量增速低于预期以及地缘政治风险升温等多重因素影响。同时，国内煤炭期货价格也有所企稳。随着夏季用电高峰的到来，电煤需求预计将季节性增长，加上政府可能调整进口政策来平衡国内煤炭供需，预计后市煤价将上涨。受益于原油和煤炭期货价格的企稳反弹，聚丙烯的成本支撑效应日益明显。

累库压力增加

在供应方面，随着检修装置的陆续复产，6月聚丙烯供应增量回升。数据显示，截至6月初，多家企业的检修装置已复产。此外，上周裕龙石化二线的40万吨装置投产，其他装置的开工率也稳步增长，导致国内聚丙烯供应压力显著增加。在需求方面，下游市场仍以刚需采购为主，货源流转速度一般，市场面临一定的出货压力。受此影响，国内聚丙烯库存压力上升。

综上所述，中美贸易摩擦缓和及原油、煤炭期货价格企稳反弹为聚丙烯价格提供了有效支撑。然而，聚丙烯供应压力和库存压力持续增加，下游需求疲软等因素限制了其反弹空间。在多空因素交织的背景下，预计后市聚丙烯期货价格将维持震荡态势。

（作者单位：宝城期货）（文章来源：期货日报）