近期，LPG期货价格持续走低，从4月初的高点4659元/吨跌至5月23日的4064元/吨，创下1年来新低。据期货日报记者了解，供需失衡、政策冲击及成本拖累等多重因素共同导致了LPG期货价格的持续下跌。

国投期货分析师李祖智介绍，4月初中美贸易摩擦加剧，导致LPG市场剧烈波动。受“对等关税”政策影响，美国丙烷出口流向变化，中国进口资源阶段性短缺，引发北美、日韩LPG市场价格大幅下行，而中东国家及中国的LPG市场价格相对坚挺。随着夏季燃气淡季来临，国内市场供应紧张预期与原油价格下行等利空因素叠加，LPG期货价格呈现震荡下行走势。

5月初，中美贸易摩擦有所缓和，为美国丙烷对华出口打开空间。然而，关税调整前市场已预期美国出口产能增加及欧佩克增产将导致LPG供应宽松、价格承压。5月初的“抢进口”现象导致5月到港船期环比减少，短期码头供应过剩压力凸显。数据显示，上周华东码头库容率攀升至60%，创2024年下半年以来新高。

随着中美贸易摩擦缓和，国际市场远期供应增加的预期强化，叠加短期进口气集中到岸，国内炼厂气价快速下调。最近两周，华东、华南等地现货气价跌至4500元/吨附近，期货价格同步破位下行，主力合约价格逼近4000元/吨关口，创下1年来新低。

南华期货能化负责人戴一帆表示，当前LPG期货价格的主导因素仍是供需情况。进口丙烷大量到港叠加炼厂陆续复产，市场供应宽松；同时，燃烧需求进入季节性淡季，PDH开工率低，MTBE及烷基化油需求疲软，价格承压。

卓创资讯LPG分析师王慧介绍，尽管基本面短期偏弱，但宏观政策层面出现了积极信号。中美贸易摩擦缓和推动PDH企业利润修复，存在复产提负预期，对远月LPG期货价格形成一定支撑。然而，供应宽松局面依旧严峻，部分检修企业陆续恢复生产，进口量增加，进一步加剧供应宽松。

尽管基本面偏弱，但LPG价格回落带动烷基化利润改善，部分烷基化装置复产。王慧称，LPG价格持续下跌后，民用气市场交投氛围回暖，继续下跌空间有限，短期或进入窄幅盘整阶段。

戴一帆认为，后续投资者需重点关注美伊谈判、中美贸易谈判进展及欧佩克增产节奏，以及LPG需求修复情况，如PDH企业复产进度及汽油需求改善情况。李祖智则认为，短期进口压力将随PDH开工率回升及码头降价出货逐步缓解，但中长期价格走势取决于淡季化工需求释放力度与海外增产节奏。

李祖智表示，LPG市场弱势格局或延续，期货价格需反映淡季需求下行压力及原油价格回落风险。市场需密切跟踪PDH复工进度及毛利率修复情况，若不及预期，LPG期价存在进一步下跌风险。

（文章来源：期货日报）