近期，LPG期货价格持续走低，从4月初的高点4659元/吨跌至5月23日的4064元/吨，创1年来新低。据期货日报记者了解，供需失衡、政策冲击及成本拖累等因素共同导致LPG期货价格持续下跌。

据国投期货分析师李祖智介绍，4月初中美贸易摩擦加剧，引发LPG市场剧烈波动。受“对等关税”政策影响，美国丙烷出口流向变化，中国进口资源阶段性短缺，导致北美、日韩市场价格下行，而中东及中国市场价格相对坚挺。国内炼厂气价短暂上调后，随夏季燃气淡季来临再度回调。受供应紧张预期与原油价格下行等利空影响，LPG期货价格震荡下行。

5月，中美贸易摩擦缓和，为美国丙烷对华出口打开空间。但关税调整前，市场已预期供应宽松、价格承压。5月初的“抢进口”现象导致到港船期减少且集中于上半月，短期码头供应过剩压力凸显。数据显示，上周华东码头库容率攀升至60%，创2024年下半年新高。

中美贸易摩擦缓和，国际市场远期供应增加预期强化，叠加短期进口气集中到岸，国内炼厂气价快速下调。最近两周，华东、华南现货气价跌至4500元/吨附近，期货价格同步下行，主力合约价格逼近4000元/吨关口。

南华期货能化负责人戴一帆表示，LPG期货价格的主导因素是供需情况。一方面，进口丙烷大量到港叠加炼厂复产，市场供应宽松；另一方面，燃烧需求进入淡季，PDH开工率低，MTBE及烷基化油需求疲软。

卓创资讯LPG分析师王慧介绍，4月至5月是国内炼厂集中检修期，但5月中旬开始，部分检修企业恢复生产，LPG供应量有望回升。此外，4月初国内部分进口商集中订货，5月上半月进口量增加，进一步加剧供应宽松局面。

尽管基本面偏弱，但宏观政策层面出现积极信号。中美贸易摩擦缓和推动PDH企业利润修复，存在复产提负预期，对远月LPG期货价格形成支撑。

LPG价格回落带动烷基化利润改善，5月中下旬国内个别烷基化装置复产。王慧称，LPG价格持续下跌后，民用气市场交投氛围回暖，继续下跌空间有限，短期或进入窄幅盘整阶段。

戴一帆认为，投资者需关注两大因素：一是美伊谈判、中美贸易谈判进展及欧佩克增产节奏；二是LPG需求修复情况，如PDH企业复产进度及汽油需求改善情况。

李祖智表示，短期进口压力将随PDH开工率回升及码头降价出货缓解，但中长期价格走势取决于淡季化工需求释放与海外增产节奏。他进一步表示，欧佩克增产计划加剧LPG期货盘面压力。

李祖智认为，LPG市场弱势格局或延续，期货价格需反映淡季需求下行压力及原油价格回落风险。市场需密切跟踪PDH复工进度及毛利率修复情况，若不及预期，LPG期价存在进一步下跌风险。

（文章来源：期货日报）