受消息面影响，近期国内外棕榈油价格震荡明显，市场波动加剧。

5月22日，市场消息称美国政府计划授予163个小型炼油厂豁免（SRE），相当于13.6亿加仑的义务掺混量，此举导致美豆油期货主力合约价格下跌，BMD棕榈油期价和DCE棕榈油期价也随之下跌。5月23日，美国环境保护署否认该消息，内外盘油脂价格反弹后回落，棕榈油价格总体处于震荡状态。

马来西亚棕榈油在5月持续累库。根据马来西亚棕榈油协会（MPOA）的数据，5月1—20日，马来西亚棕榈油产量增加3.51%。若出口量增速保持在11.6%，产量增速按3.5%计算，消费保持月均30万吨，5月底马来西亚棕榈油库存将升至210万吨左右，为2024年1月以来的最高库存水平。

印度尼西亚需求存在不确定性。5月中旬，印度尼西亚能矿部要求B50生物柴油在2026年年初生效，但产能问题使得市场对B50政策的交易较少。阿根廷豆油出口维持在高位，4月阿根廷豆油出口量为58万吨，1—4月累计出口豆油250万吨，同比增加27%。

印度港口毛豆油与毛棕榈油的价差已接近2024年同期水平。4月，印度进口棕榈油32万吨，消费呈现出斋月后的季节性淡季特征。市场预估印度5月将进口50万～60万吨棕榈油。

美国生柴政策间接影响棕榈油价格。3月底，美国生物柴油领域传来利好消息，美豆油期货主力合约价格反弹。5月初，美国生物柴油草案发布，豆油税收抵免政策延长至2031年年底，美豆油期货价格再度上扬，但棕榈油期货价格反弹幅度较小。随后，市场传出消息，2026年的合规义务量低于早先预期，小型炼油厂豁免的消息也对盘面造成打压，内外盘油脂价格再度回落。

美国生物柴油的利好与利空因素对内外盘棕榈油价格产生间接影响。美国生物柴油的主要原料并非棕榈油，但这些因素会对其他非棕榈油原料的出口需求造成影响，进而波及棕榈油。

综上所述，棕榈油价格受增产周期和消费淡季的双重影响，走势震荡。美豆油与棕榈油走势分化，棕榈油跌幅显著。若6月美国生物柴油释放出明显的利好信号，棕榈油或许能够走出区间震荡行情，但反弹可能不会持久。进入7月，随着印度采购季节性上升，印度尼西亚生物柴油消费稳定，美原油脱离底部区域，棕榈油才会具备更强的反弹动力。

（作者单位：紫金天风期货）（文章来源：期货日报）