AI导读：

昨日豆粕和菜粕主力合约均增仓上涨，市场对豆粕期货看涨情绪明显。基本面显示美豆供需偏紧，中国可能反制美国关税政策，加剧不确定性。国内大豆供应紧张，豆粕供应减少，库存偏低，价格走强。交易者需关注贸易博弈对豆粕市场的影响。

昨日，豆粕和菜粕主力合约均增仓上涨，其中豆粕主力合约增仓17.85万手，成交量接近330万手，较前一个交易日大涨91%，整体增仓22.89万手。这一涨势显示出市场对豆粕期货的强烈看涨情绪。

周一，豆粕2505合约持买单前二十会员席位买单增加7.98万手，其中乾坤期货、摩根大通席位分别增仓显著。然而，市场分歧也在加大，卖单增加14.19万手。

基本面方面，USDA农业展望论坛预计2025年美豆播种面积减少，结转库存低于上年度，为新作供需偏紧奠定基调。此外，中国正在研究拟定对美国农食产品的反制措施，豆类商品大概率包含在内，这进一步加剧了市场的不确定性。

美豆出口进度和压榨水平良好，基本面压力有限，但特朗普政府的关税政策使CBOT大豆价格承压。不过，由于国内供应紧张预期加剧，豆粕盘面价格进一步走强。

国内市场预期3月大豆到港量偏少，供应紧张，导致豆粕供应减少，库存处于偏低水平，基差涨至高位。近期内盘豆粕表现好于外盘，主要是因为一季度进口大豆到港偏少，而油厂豆粕成交量增幅明显。

菜粕方面，上涨的主要原因是自身需求季节性回升。国际市场上，菜籽供应压力相对有限，但加拿大菜粕及菜籽受到美国关税政策影响，需求前景不佳。国内方面，远期菜籽供应仍存在不确定性，当前菜粕库存相对充足。

整体来看，在美国关税政策不确定性的情况下，豆粕基差可能继续上行。展望后市，预计豆粕在3月供应紧张的预期下震荡偏强运行，4月大豆供应逐渐恢复至正常水平，后期豆粕持续上涨的空间有限。

交易者需关注贸易博弈对豆粕市场的影响，若贸易摩擦升级，盘面可能进一步打开上涨空间。豆粕供应偏紧的局面预计持续至3月下旬，现货基差将对价格形成有力支撑。长期来看，随着南美丰产格局兑现，全球大豆供需相对充足。

菜粕方面，受豆粕价格提振及需求季节性回升预期影响，预计菜粕盘面价格偏强运行。而随着二季度大豆到港量增加以及压榨量回升，国内粕类供应将逐步转为宽松，菜粕现货价格预计跟随整体市场节奏走弱。

豆粕2505合约大幅增仓并突破近半年多的压力位，后市或继续走强。菜粕表现略逊于豆粕，豆粕和菜粕的价差为近十年来历史同期偏低水平，可考虑相关投资策略。

（文章来源：期货日报）