AI导读：

昨日，豆粕和菜粕主力合约均增仓上涨，其中豆粕主力合约增仓17.85万手，成交量接近330万手。基本面方面，美豆供需偏紧，中国可能反制美国关税政策。市场预期3月大豆供应紧张，豆粕基差涨至高位。菜粕方面，受需求季节性回升影响，价格偏强运行。

昨日，豆粕和菜粕主力合约均大幅增仓上涨，其中豆粕主力合约增仓17.85万手，成交量接近330万手，较前一个交易日大涨91%，整体增仓22.89万手。市场看涨情绪明显升温。

交易所数据显示，豆粕2505合约持买单前二十会员席位买单增加7.98万手，乾坤期货、摩根大通席位分别增仓18560手、11684手。然而，市场分歧也在加大，卖单前二十会员席位卖单增加14.19万手。

基本面方面，USDA农业展望论坛预计2025年美豆播种面积较市场预期减少，结转库存低于前一年度，新作供需偏紧。此外，中国正在研究拟定相关反制措施，可能对原产于美国的农食产品加征关税，豆类商品大概率包含在内。

美豆出口进度和压榨水平良好，基本面压力有限，但特朗普政府的关税政策仍有不确定性，使CBOT大豆价格承压。由于国内供应紧张预期加剧，豆粕盘面价格进一步走强。

市场预期3月大豆到港量为526.5万吨，供应紧张，油厂多有断豆停机情况，预计大豆压榨量降幅较大，豆粕供应减少，库存偏低，基差涨至740元/吨高位。近期内盘豆粕表现好于外盘，一季度进口大豆到港偏少，豆粕、菜粕库存均处于近十年历史同期偏低水平。

此外，2月底及3月部分油厂有断豆停机计划，进一步加剧了市场对现货供应的担忧，推动豆粕现货基差快速上涨至近年高位。菜粕方面，上涨的主要原因是自身需求季节性回升，但加拿大菜粕及菜籽受到美国关税政策的影响，需求前景不佳。

整体来看，在美国关税政策仍存不确定性的情况下，豆粕基差可能继续上行。在3月供应紧张的预期下，预计豆粕震荡偏强运行，4月大豆供应逐渐恢复至正常水平，但后期持续上涨的空间有限。

交易者需关注贸易博弈对豆粕市场的影响，若贸易摩擦升级，盘面或进一步打开上涨空间。豆粕供应偏紧的局面预计持续至3月下旬，现货基差仍将对价格形成有力支撑。长期来看，随着南美丰产格局兑现，全球大豆供需相对充足。

菜粕方面，受豆粕价格提振及需求季节性回升预期影响，预计菜粕盘面价格偏强运行。豆粕2505合约大幅增仓17.8万手，尾盘突破了近半年多的压力位，后市或继续走强。菜粕表现略逊于豆粕，两者价差为近十年来历史同期偏低水平。

（文章来源：期货日报）