生猪：投机性补栏蠢蠢欲动，市场供需博弈加剧

　　【期货动态】LH2511收于11125日环比-1.72%，生猪期货波动受关注

　　【现货报价】全国生猪均价10.84（-0.05）元/公斤，河南11.24（+0.01）元/公斤、四川10.47（-0.06）元/公斤，区域价差明显。现阶段供需矛盾仍相对突出，规模场出栏量保持高位，受二育入场支撑需求成交转好，市场抗价意愿渐起，今日价格涨跌互现。现阶段规模场月度计划偏慢，供应压力仍存，需求端天气转凉缓慢，终端消费支撑薄弱，主要依靠于二育入场的支撑，需重点关注养殖端出栏节奏调整及二次育肥动向。

　　【南华观点】在供应量依旧保持高位的情况下，建议仍以逢高沽空思路为主。短期关注养殖户悲观情绪与价格之间对补栏操作的博弈，长期关注去产能政策推进与实际落地效果。油料市场则受中美贸易关系主导，特朗普再度喊话加征关税，贸易矛盾加剧预期再起，周一反弹回落。巴西升贴水在外盘走强后小幅回落，支撑国内买船成本，近月榨利走弱，油厂继续以采购近远月巴西船期为主，但买船情绪有所降低。对于国内豆粕，盘面交易逻辑中美贸易战背景下继续关注后续大豆供应情况。全国进口大豆港口与油厂库存继续回升，豆粕延续季节性库存高位。菜粕端来看，在后续菜系原料到港有限背景下，库存将表现季节性加速去库，中加不断谈判影响盘面预期，短期内跟随豆粕走势为主，加速做多时机需关注后续仓单变化情况。

油脂市场方面，棕榈油仍寻找逢低做多机会，宏观影响下油脂偏弱震荡，但下方空间整体有限。SPPOMA数据显示，马棕10月1-10日产量环比增长6.59%，国内棕榈油库存环比下降0.83%，但较去年同期依旧偏高。豆油菜油方面缺乏消息与数据指引，但印尼B50计划支撑市场未来需求，且马棕已经进入减产季节，棕榈油预计下方空间不大。豆一期货再度冲高回落，新季大豆现货上量增加将贯穿10月份市场，尤其是东北产区丰产压力使得价格承压明显。玉米、淀粉市场持续偏弱，东北玉米价格偏弱运行，近期上货量相对集中，农户出货积极性较高。棉花市场关注新棉收购，新疆新年度机采棉陆续开秤，北疆采摘进度加快，但整体波动较小。白糖市场跌破5400，受累于供应过剩前景，尽管受台风影响两广地区甘蔗倒伏受损，国内可能因此减产，但全球供应过剩背景下，糖价仍将跟随外盘下跌。

鸡蛋市场小码蛋企稳回升，中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，产业链还需要进一步去产能。苹果市场维持强势，由于产区连日阴雨天气，整体质量不佳，好货价格上涨，近期将持续助推苹果期货价格上行。红枣市场新枣进入吊干期，目前新季灰枣陆续进入皱皮吊干阶段，关注产区降雨情况，当前产区天气良好，在陈枣高库存的供应叠加下，红枣或仍存下行压力。

（文章来源：南华期货）