AI导读:

5月之后生猪现货价格下跌,市场预期悲观。文章分析利多利空因素影响,讨论LH2509合约压力及产能恢复情况。短期现货有压力,盘面难涨,但向下空间有限。未来需观察大猪压力消化及资金参与情况。

5月之后,现货价格上方压力逐渐显现,周末全国均价已跌至14.52元/kg,低于4月份全国均价的低点。市场普遍预期2025年猪价可能陷入低迷,或仍有变数,本文将深入探讨。

一、牌没出最大

某一利多或利空因素在其未被广泛认知时影响力最大。例如,2024年末市场对2025年猪价极为悲观,过度放大了库存压力对短期价格的影响,同时低估了行业库存水平偏低的状况。前期悲观预期的修复带来了显著的反弹。但随着利多因素被市场反复讨论,其力量逐渐减弱。

二、子弹再飞会

利多因素的持续性尚不确定,但利空因素也未到尽头。比如,4月中旬“价差抹平、体重增加、栏舍4成”等利空因素威力最大,但随着市场逐渐消化这些矛盾,压力也开始释放。现货价格下跌趋势仍需观察,端午节前备货阶段可能是抛压最大的时候,端午节后需求减少,但6月可能是二次育肥抄底的月份,行情可能延续低迷,但未必很差。

对于LH2509合约,库存压力持续积压,现货价格中枢下移,三季度压力可能崩溃。因此,压力消化对09合约并非坏事,产能恢复需要时间,二次育肥仍有利润空间,存栏猪也不会在5-6月集中出栏。短期现货有压力,盘面难涨,但向下空间有限,需等待利空因素落地。

三、看准了再打

下半年需关注两个问题:产能恢复程度和消费情况。生猪消费大概率不是核心问题,盘面定价已给出产能恢复空间。但14元以下的价格水平能消化多少矛盾,尚难确定。因此,需找到基点,如最大库存、最好消费、阶段性高价等,寻找空配或多配机会。目前市场处于中间状态,矛盾需积累。但整体而言,产能恢复+供应后移,中长期利空机会相对较大。

四、结论

5月份现货仍有下行压力,但盘面进一步下跌空间不大。后续09合约反弹高度取决于大猪压力消化程度及资金参与意愿。一旦现货价格带动盘面反弹,可能为LH2511和LH2601合约提供空配机会。未来需持续观察,保持耐心。

(文章来源:中粮期货