AI导读：

5月之后，生猪现货价格面临上方压力，市场预期逐渐转向悲观。利多因素逐渐减弱，利空因素暴露过程中压力开始消化。LH2509合约面临库存压力，短期现货承压但盘面下跌空间有限。未来需关注产能恢复及消费情况，保持耐心观察。

5月之后，生猪现货价格面临上方压力，周末全国均价已跌至14.52元/kg，跌破4月低点。市场预期对2025年猪价逐渐转向悲观，但后市变数仍存。本文将探讨猪价是否将陷入低迷。

一、牌未出尽

某一利多或利空因素在未被广泛认知时影响力最大。例如，2024年末市场对2025年全年猪价悲观，过度放大库存压力并低估行业库存水平，导致盘面对前期悲观预期修复反弹。随着利多被市场看见并讨论，其力量逐渐减弱。如3月的历史最高标肥差，经2个月已抹平，二次育肥栏舍利用率提高，利多预期差最大的时刻已过。

二、子弹再飞

利多因素延续性尚不确定，但利空因素也未至穷途末路。如4月中旬的价差抹平、体重增加等现象威力最大，但随着市场讨论，隐藏矛盾暴露，压力开始消化。现货下跌有待观察，端午节前备货阶段或抛压最大，端午节后需求缺乏支撑，但二次育肥抄底可能带来转机。

LH2509合约面临库存压力持续积压，现货价格中枢下移，三季度压力可能崩溃。压力消化对09合约非坏事，产能恢复非一蹴而就，二次育肥仍有利润空间，存栏猪不会在5-6月倾巢而出。短期现货承压，盘面难涨，但向下空间有限，需等待利空落地。

三、看准时机

下半年关注产能恢复程度及消费情况。生猪消费非核心问题，盘面定价给予产能恢复空间。但14元以下价格水平能消化多少矛盾，难以确定。需找到基点，如最大库存、最好消费、阶段性高价等，寻找空配或多配机会。目前市场处于中间状态，矛盾需积累。整体而言，产能恢复+供应后移，中长期利空机会较大。

四、结论

5月现货承压，但盘面下跌空间有限。09合约反弹高度取决于未来1-2个月大猪压力消化程度及资金参与意愿。现货价格带动盘面反弹时，或给LH2511和LH2601合约空配机会。未来需持续观察，保持耐心。

（文章来源：中粮期货）